关于约翰·桑顿(国)
约翰·桑顿出生于美国纽约,14岁时上了一所全是男孩儿的寄宿学校——霍奇
基斯学校 (Hotchkiss )。这是一所专门培养富豪子弟的贵族寄宿学校,特别注
重对学生性格的铸造。约翰·桑顿在霍奇基斯学校里除了学习成绩优异以外,在运
动方面也表现突出,他同时担任学校篮球队和网球队的队长。从就读霍奇基斯学校
开始,约翰·桑顿就显示出了一种与父辈不同的倾向,在一个有着浓厚律师传统的
家族成长的他本应成为一名出色的律师。 青年时期的约翰·桑顿,用了八年时间
分别在美国哈佛大学、英国牛津大学和美国耶鲁大学获得了历史学士、法律硕士和
管理学硕士学位。二十六岁找工作时,他没有遵循父母都是律师的家族传统,把目
光移向投资金融领域,1980年约翰·桑顿进入了有着100 多年历史的高盛公司。他
经历和摆脱了每个初入社会的人都会有的困惑和不适应,34岁就成为了合伙人。从
最初纽约总部的并购部普通职员到后来成为高盛的第二把手,桑顿22年的职业生涯
和高盛公司紧紧联系在一起。
作为并购方面的专家,上世纪80年代,桑顿凭靠令人叫绝的交易策略使得昏睡
的伦敦市场复兴,也因此树立起名声,最终踏上了通往世界知名投资银行家的金光
大道。
从独立运作首战告捷——“摸着石头过河”
桑顿对高盛众所周知的贡献就是开拓了其国际业务。事实上在桑顿入行之初,
高盛公司在很大程度上还只是一个美国本土公司,鲜有国际业务。而在桑顿的策动
下,它的国际部门从最早的50名员工发展到今天的6000多人。
Global Leadership 全球领导力进入公司还不到10个月,他就对上司要求说,
希望能够独立运作一个项目。也许是考虑到约翰·桑顿的资历还不够,上司就把一
个没有多大希望的项目交给了他。该项目的客户是一个全球有名的胶制品生产商,
他们希望能够把自己以一个合理的价格卖出去。之所以说没有多大希望,是因为在
此前两年多的时间里,该客户已经找过了200 多个不同的公司,但是没有一个愿意
收购。
经过研究以后,约翰·桑顿发现这200 多个公司几乎全都是美国公司。为什么
不尝试跟那些美国以外的公司去接触呢?于是,他从外国公司的名单中,圈定了六
个可能有购买意愿的公司,其中一个是英国的Thomas Tilling公司。巧合的是,Thomas
Tilling 公司的董事会主席正准备在美国拓展业务,他对约翰·桑顿的建议产生了
浓厚的兴趣,并且最终收购了那家胶制品生产商。
这个项目的成功使约翰·桑顿开始了对英国乃至整个欧洲经济的强烈关注。他
向高盛集团提出申请,要到伦敦去发展。“当我跟同事们说我准备去伦敦时,他们
都说我疯了。”约翰·桑顿回忆说,“其实就连我自己都不能确定欧洲经济是否已
经出现了转机,不能确定欧洲的改革会以什么样的速度进行,也不能确定美国的投
资银行是否愿意到英国去设立分支机构。而且,到英国开辟新战场毫无前人经验,
一切都只能是‘摸着石头过河’。”
“美国方式”将伦敦塑造成一个现代城市
1982年底,他搬到了伦敦,最初的想法是给欧洲的公司提供投资咨询,帮助他
们拓展美国市场。“一开始确实不容易。”约翰·桑顿回忆刚到伦敦时的情景说,
“当时我在投资银行业里做了还不到三年,自己也没到29岁,在这个年纪要成为一
个出色的投资顾问不太容易。”
为了吸引英国企业的注意,约翰·桑顿给自己制定了两个策略。第一,必须想
尽办法使自己成为英国知名企业和知名企业家的投资顾问,这将会迅速地树立自己
的品牌;第二,找出那些市场价值被低估的英国企业,因为这些公司很可能会被敌
意收购(hostile takeover)。很快,在英国证券银行家们聚会的午餐上,人们发
现这个美国人总是不请自来,而且往往从刚认识就开门见山地谈合作。
有时候你不得不相信一句话:无巧不成书。
约翰·桑顿到达伦敦的第一天就有意外的“收获”。这一天,他顺手翻起当天
的报纸。一个新闻标题马上使他为之一振——“对Thomas Tilling公司的敌意收购”。
该新闻中提到,这笔收购的价格大约为6 3 亿英镑,比历史上的最高收购价格
(15亿英镑)高出四倍还要多。而大多数人认为,由于Thomas Tilling是当时英
国的企业巨头,所以这次收购不会取得成功。
约翰·桑顿却不这么认为,他看到报道后马上打电话给Thomas Tilling公司的
董事会主席说:“我也许能帮你。”由于有过合作关系,这位主席就约他当面去谈。
到了Thomas Tilling公司以后,约翰·桑顿给他进行了详细的分析,并且强调说:
这个敌意收购是非同小可的,如果公司对此毫不理会,那么这次收购必定会成功。
而在此后的三天时间里,Thomas Tilling公司所聘用的那家英国证券银行对这
个报道置若罔闻,就好像什么事情都没有发生过一样。结果是,Thomas Tilling公
司聘用了高盛公司作为投资顾问。
这笔敌意收购最后并没有成功。由于Thomas Tilling公司在英国企业的影响力,
高盛公司也开始在英国企业界崭露头角。“从这个经历中我清楚地意识到:与美国
成熟的投资银行相比,英国的证券银行并没有多少经验。所以,英国改革的步伐已
经迈开了,高盛公司可以把美国的经验运用到英国来。”约翰·桑顿说,“这也改
变了我们原来帮助欧洲企业拓展美国市场的想法,在这个基础上,我们还要帮助欧
洲企业在他们本土进行投资和经营。”此后,他开始有计划地培养在防范敌意收购
方面的专家。
确实,在80年代初,英国证券银行的市场观念并不是很强,他们给人的感觉是
富有“绅士风度”的,因为一旦他们签订了跟客户的协议,就守株待兔式地等着客
户找上门来。
“美国方式”使约翰·桑顿在英国证券银行界中引起了一股骚动。1986年,英
国总共有五笔敌意收购,每笔收购的价格都超过了10亿英镑。高盛公司参与了四笔
敌意收购的防卫,其中有三笔敌意收购的防卫是成功的,还有一笔最终的收购价格
大大高出了开始的报价,也可以说是成功的。
早在1983年,桑顿便开始了试图在欧洲建立投资银行特许业务(franchise) 的
努力,并于1985年搬到伦敦定居。在欧洲,桑顿几乎是在一张白纸上建起了庞大的
并购业务,成功地为高盛开辟出一个新的战场。
这不是一件容易的事。因为上个世纪80年代的欧洲商业文化仍以保守自满著称。
对美国人来说,与欧洲人做生意同样需要克服很多文化、习惯上的差异和障碍。
2002年,当已经成为高盛总裁及联合首席运营官的桑顿准备举家离开居住了15
年的伦敦搬回到纽约时,英国《金融时报》甚至撰文称桑顿“将伦敦塑造成一个现
代城市”,不无夸张的赞词指的是桑顿冲击了当地商业银行昏昏欲睡、缺乏进取精
神的经营方式。
桑顿在欧洲的成功也部分地受益于英国及德国政府自上个世纪80年代开始推行
的私有化进程。这给高盛这样的投资银行提供了一展身手的舞台。高盛在英国最得
意的项目当属英国石油天然气公司(即BP)的上市,在德国则是德意志电信——这
两个超级项目奠定了高盛在欧洲的地位,而BP现任首席执行官约翰·布朗便是桑顿
的密友。
转战亚洲落户中国
桑顿的触角紧接着伸向了亚洲。1996年年底,他在兼顾欧洲战略决策的同时,
被任命为亚太区的主席,并在这个位置上做了近三年。桑顿和亚洲市场的渊源始自
1993年,当时他受聘为李泽楷旗下的星空卫视出售一案的咨询顾问——这使他有机
会了解亚洲市场,并最终成为高盛公司亚洲战略的主要制定者之一。
高盛在亚洲的表现在业内被公认为扎实、稳健。高盛承担了中国电信(HK941 ,
现已更名为中国移动)、中石油、中国银行(香港)这几个大型国有企业重组和在
海外上市的承销业务。其中1997年的中国电信项目由桑顿亲自领导。
随着高盛国际业务的不断发展,桑顿也越来越接近公司内权力的顶峰。1999年
3月,桑顿成为高盛公司的总裁;同年5月,他又被任命为联合首席运营官,和另一
名首席运营官约翰·舍恩(John Thain)一起成为仅次于首席执行官亨利·鲍尔森的
第二把手。
“桑顿是投行业内最具国际视野的人物”,曾与桑顿多次合作的工商东亚执行
总裁方风雷称。在同事眼中,桑顿是一位极具个人魅力的领袖。德意志银行亚太区
副董事长、前高盛驻北京办事处首席代表张红力曾经被桑顿亲自提携过。“桑顿是
个非常聪明的人,他能很快、很简短地到达问题的核心,然后提出解决方案。”张
红力说,“我认为他最合适的位置应该是,美国总统。“
拯救沃达丰
很多人认为,约翰·桑顿之所以能够在英国取得成功的原因之一,是他不遗余
力地建立跟知名领导人的私人关系。一个鲜明的例子发生在1988年,约翰·桑顿把
目光放在了一家名叫Racal 集团的英国电子公司。
从表面上看,Racal 集团的年度财务收支平衡表上并没有什么特别之处,引起
他注意的是平衡表上的移动电话子公司,这个子公司规模很小,资产仅占集团总资
产的20% 。“当时美国也有几个地方性的公司在做移动电话,这些公司都处于亏损
状态。但是其中上市的几家公司被市场大大高估了,因为人们都相信移动电话将是
前途无限。”约翰·桑顿回忆说,“我惊奇的发现,Racal 下属的移动电话子公司
居然处于盈利状态。最后我得出结论,Racal 集团的股票实际上是被市场低估的,
它很可能会面临敌意收购。”
他马上给Racal 集团的董事长(此前并不认识)打电话,接电话的是秘书,秘
书帮他留了言。到了当天下午,该董事长给他回电话。约翰·桑顿说:由于事情的
重要性和敏感性,需要当面谈而不是在电话里谈。两人按约定在酒店见面,约翰·
桑顿把自己的分析告诉了对方,并且提出了一个方法,那就是把股票中的20% 拿出
来单独浮动,以体现移动电话子公司的市场价值。随后,约翰·桑顿按对方的要求
提供了书面报告。第二天,Racal 集团就按照约翰·桑顿的建议,把20% 的股票单
独浮动。
如今,Racal 集团已经不复存在了,但是那个移动电话子公司,却变成了今天
英国的企业巨头沃达丰(Vodafone)。高盛公司也成为欧洲数一数二的投资银行巨
头。
在欧洲征战多年以后,约翰·桑顿发现亚洲跟当年的欧洲有着相似之处,亚洲
尤其是中国蕴藏着丰富的市场潜力。1994年,他问高盛集团的董事长,看自己是否
能够搬到上海。董事长驳回了他的要求,因为他“在欧洲非常有前途”。但约翰·
桑顿并没有因此而降低对亚洲的关注,他开始着手帮助李泽楷把星空电视(Star TV)
卖给全球媒体巨头默多克。
默多克一开始对收购星空电视并没有多大兴趣,业界也普遍认为可能性不大,
因为当时的星空电视还处在亏损状态。约翰·桑顿跟默多克在洛杉矶和伦敦的会面
中,很少直接说到星空电视的细节。相反,他们谈的更多的是中国的发展和中国的
市场潜力。默多克最终以将近10亿美元的价格收购了星空电视,约翰·桑顿也从此
成为了默多克的“哥们儿”,后来默多克的BskyB 在英国上市,也是由约翰·桑顿
完成的。
桑顿先生1993年第一次到中国来,并工作了一年的时间,在那时对中国产生了
浓厚的兴趣。
今年49岁的约翰·桑顿,在5 年以前担任高盛公司亚洲区主席时,就开始和中
国的许多部门和企业建立了密切的联系。
2003年,正当他成为接替该公司CEO 的热门人选之际,桑顿突然宣布辞职,并
且到清华大学当一名客座教授,每周一次往返于北京和纽约的家。
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