第43节：危机后尴尬的纸币(1)

　　第4 章

　　危机后尴尬的纸币

　　危机后尴尬的纸币第4 章出轨的纸币造成了危机。金融业难辞其咎，其将何
去何从？在国内，资源金融泡沫能否控制得住？在国际，世界货币和世界央行能
否建得起来？也许是全球经济增长中唯一一抹" 亮色" 的中国，能否触类旁通进
一步促进国内金融业的健康发展，能否凭借此次机遇进一步推动人民币国际化的
进程，能否在世界货币和世界央行中发挥应有的作用？世界，中国，如何形成一
个真正的信用型社会？一切似乎都是大大的问号。

　　1?纸币屯集金融本部

　　前面对大危机的分析表明，纸币出轨的第一步是金融产品的高杠杆化，而金
融产品的高杠杆化又使纸币大量屯集于金融本部，造成了金融市场的虚假繁荣。
因此，要想着力改善金融在经济大结构中的作为，防止纸币泛滥，重新树立金融
业的好形象，首先要" 去杠杆化" 。

　　" 美国式金融自救" ：座次大重排

　　2009年5 月3 日，《纽约时报》刊登对美国总统奥巴马的专访。奥巴马明确
表示，新监管条例将限制美国金融业" 涉足大规模风险" ，金融业未来在美国经
济中比重将下降。新条例将约束大规模的资金杠杆和冒险行为，在这一轮的经济
衰退结束后，金融业在美国经济中扮演的角色将有所不同。

　　此前的3 月，奥巴马政府向国会建议全面改革金融业监管制度，包括由" 单
一机构" 来监督所有主要的金融机构和付款体系。该建议包括广泛改革措施，涵
盖了银行和其他金融机构，以及对冲基金、货币市场基金和更复杂的衍生产品市
场。财政部长盖特纳对众议院金融服务委员会说：" 我们需要加强对各金融领域
的审慎监管。" 他呼吁由单一监管机构，" 对大规模金融机构，以及关键的付款
与结算体系和活动的系统性稳定，负起责任" 。

　　根据《华盛顿邮报》早前的报道，该单一机构不会取代现有的监管机构，但
将有权强制金融机构遵从其指示。分析人士说，政府的首选是授权联邦储备局担
此重任。美国政府也希望规定那些可能威胁到金融体系稳定性的机构，持有更多
资本储备；并表示，更为严格的资本规定，不是要阻挠而是要促进金融周期。

　　盖特纳说，私人投资基金所管理的资产，如果超过一定数额，就有必要向证
券交易委员会注册，以进一步保障投资者和市场信誉。他还呼吁对场外交易衍生
市场，建立更全面的监管、保护与披露架构，其目的是把这类市场的标准作业转
移至中央票据交换所，以及鼓励进一步使用场内交易工具。盖特纳说，改革金融
业监管制度是必要的，因为当前的金融危机显示，现有制度连最基本的地方都失
败了，过于不稳定和脆弱。

　　历史上，美国政府向来反对监管金融市场，而推崇让参与者决定他们要冒多
少风险来取得回报。奥巴马政府提出的监管计划，与这种原始资本主义背道而驰，
反而强调监管对金融市场的有效运作是至关重要的。确实，他想改变美国的金融
史，从而改变美国的经济大结构——实业、资源、金融大座次需重新排定。

　　奥巴马说，一些过去习惯于在金融行业找工作的人，未来可能需要转到其他
领域，例如工程领域。他说，华尔街仍会是美国经济中一块重大、重要的部分，
就像20世纪七八十年代那样，但不会成为美国经济的半壁江山。美国不想让每个
有数学天分的大学毕业生都变成金融衍生品交易员。他指出，新条例将约束大规
模的资金杠杆和冒险行为，防止美国未来再次出现严重金融危机。

　　虽然此次危机前的2007年，美国国内生产总值分别是排在第二位的日本和高
速发展的中国的三倍和四倍，但仅仅金融业就打下了" 半壁江山" 。现在，奥巴
马政府要弱化这" 半壁江山" ，那么美国经济的未来在哪里呢？

　　实业必将成为未来美国经济的" 半壁江山" ，重回老大地位。种种迹象表明，
回归实业是奥巴马政府经济政策的基调，因此，实业必将成为未来美国经济的"
半壁江山" ，重回老大地位。遥想当年，二战之后的那段光辉岁月，美国的实业
和贸易是世界的" 半壁江山" 。而现在，连当年打下世界" 半壁江山" 的三大汽
车制造商（通用、福特、克莱斯勒）都面临破产危机，美国实业最大的那块——
制造业的竞争力正迅速下滑至谷底。当然，我们对美国回归实业，特别是发展以
新能源为重点的新兴实业，抱乐观态度。我们希望看到一个更具创造力、更具实
业基础、更具责任感，从而更和平的美国。

　　" 去杠杆化" ≈" 去资源化"

　　中国金融业似乎也开始了" 去病" 过程。

　　2009年5 月5 日，中国人民银行网站公布了《2008年中国金融市场发展报告》，
报告在全面回顾2008年中国金融市场的整体运行情况后，提出了2009年金融市场
发展应该关注的问题。该报告被业内解读为金融也要" 去杠杆化" 和" 去泡沫化
" 。

　　《报告》建议，要协调好金融市场体系各子市场间的关系，既要防止单个子
市场在一段时间发展过快、过猛而导致的暴涨暴跌，又要防止某些子市场发展停
滞不前，成为制约整个金融市场体系发展的短板。这是防止结构性泡沫。《报告》
还认为，要加大维护市场秩序的力度，提高金融机构发行与交易行为的合规性、
提高金融机构通过金融市场融通的资金使用的合规性，通过维护市场秩序保护投
资者的权利；还要加强金融市场风险检测与预警，重点监测发生交易异动的市场、
金融机构和金融产品，并加大对高杠杆产品的检测分析力度，动态跟踪金融市场
风险的变化情况，确保金融市场规范运行。这是防止直接的" 操作泡沫" 。

　　　　　　　　　

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