第24节:精选个股的思路(2) 科技创新类公司 科教兴国战略直接导致中国产业结构的升级,促使中国经济的增长由粗放型 向集约型转变。产业结构在升级换代的过程中,以技术进步为特征的创新型公司 最令人关注。它们有国家的政策扶持和资金投向的倾斜,因此也最具有成长性, 一些大的投资机会往往会在这些企业中产生。 创新型公司主要集中于高新技术产业,而高新技术产业又具体指向航天航空 器制造业和光电技术制造业,其次是生物制药业和电子信息业。中信建投研究所 经过调研,锁定了高新技术产业的10个细分领域,它们分别是:(1 )高效能计 算机和下一代网络技术与服务;(2 )新一代信息功能器件和材料;(3 )数字 多媒体领域;(4 )空间技术;(5 )新能源;(6 )高效运输工具;(7 )基 础制造业;(8 )环保产业;(9 )抗击疾病的新手段;(10)食品安全。 国际市场的相关经验同样值得我们借鉴。美国NASDAQ市场最近3 年表现最好 的股票主要有三类:(1 )基于互联网和计算机信息技术应用的相关企业群体; (2 )基于重大疾病防治和生物制药技术产业化的企业群体;(3 )基于新兴消 费方式和提供相应服务和产品的企业群体。 在标准普尔500 成分股中,我们同样可以看到,表现最好的股票集中在三个 领域:(1 )基于互联网和计算机信息技术应用的相关企业群体;(2 )基于石 油天然气等资源产供销一体化的企业群体;(3 )基于细分领域提供专项服务解 决方案的企业群体,如健康医疗保险服务、招聘及广告业等。 印度BSE100成分股表现最好的股票涉及四个领域:(1 )基于国民经济发展 的产业消费供应商,如发电设备、水泥;(2 )基于国民经济发展的现代服务提 供商,如金融、电信、酒店连锁;(3 )基于先进技术的创新型企业群体,如IT 外包、药品;(4 )基于居民消费升级的消费品供应商,典型的如汽车等。 我们相信,未来中国,科技创新一定会催生出大牛股。首先,从国际市场经 验看,科技类产品的估值弹性通常高于传统产业。其次,从科技产业本身看,由 科技创新引发的产业和企业增长往往具有革命性、爆发性的特点,且引领国内甚 至世界科技之潮流。 围绕十大细分领域,对一些重点上市公司进行研究,我们看到以下一些科技 发展股已经表现出成长性,它们分别是:新大陆、大族激光、三环股份、中国卫 星、航天通信、四创电子、航天长峰、中集集团、沈阳机床、许继电器、隧道股 份、现代制药、诚志股份、华冠科技、通威股份、湘电股份、东方电机、兖州煤 业、泸天化。如果仔细跟踪这些公司,你可能会发现收益达十倍的大牛股。 垄断性成长公司 一只股票的股价高低主要由两个因素决定:一个是公司的收益,收益越高, 股价就越高;另一个是市场愿意给这种收益一个什么样的估值水平。投资者有时 候会难以理解,为什么这家公司的增长率高达50%,但市盈率却不及另一家增长 率在20%或30%的公司?实际上这是市场对于不同类型的公司成长性是否具有可 持续性的判断造成的。价值投资理论告诉我们,特许经营权下的成长性才是市场 上真正有价值的,换言之,基于垄断的成长性才是可持续的。如果一家公司的业 务是垄断的,它只要不断扩张业务就可以不断增加收益,这样股价就会长期上涨。 目前A 股市场中的云南白药、贵州茅台相对较高的估值水平,就是由于市场普遍 认同这些公司的品牌是别人不可替代的,具有国内或国际垄断性,所以它的估值 水平即使高一点,市场也是愿意接受的。 " 奥林匹克景气" 主题投资 研究日本经济史发现,日本工业化起飞的第一波增长发生在1954年到1964年, 因为日本在1964年举办了东京奥运会;中国现在的工业化水准相当于日本上个世 纪60年代的水平,而2008年中国将举办北京奥运会,所以,从举办奥运会促进经 济增长这一角度看,中国和日本具有经典的巧合之处。 ------------- 腾讯