第26节:1997—1998叩门(10) 保尔森有一套用人的手腕。他看得明白,胡祖六是一个人脉丰富的年轻人, 只是羽翼未丰,才不得不置身于高盛门下,日后必将有一番作为。因此,他颇为 重视和胡祖六的关系,自己出书,中文版序言就请胡祖六作序;后来当选美国财 长,胡祖六曾送其一幅国画。保尔森视为珍宝,把办公室原来那幅名家画作取下, 送到博物馆珍藏,将胡祖六送的这幅画挂在办公室墙上,一挂多年。 胡祖六对之颇为感激,大力耕耘中国市场,为日后高盛超越摩根士丹利、瑞 银,成为中国最风光的一家国外投行立下汗马功劳。 1997年,在胡祖六的操作下,高盛开始进入参与中国政府的全球债券发行业 务。 债券是中国经济的一大亮色。自从1981年恢复发行国债,历经16年坎坷,债 券市场几经起落,终于在1997年金融危机期间迎来发展的历史契机。这年,在全 国金融体制改革的推动下,各类债券层出不穷,市场空前活跃,丝毫不受亚洲金 融风暴影响。 业内人士认为,国家债券可以直观反映一国的金融风险,当1 美元债券有0.7 美元标价时,套用市场说法,这个国家经济有30% 的几率将崩溃。金融危机期间, 亚洲各国债券一落千丈,韩日债券迅速贬值,使国家面临生死挑战。[5 ] 形势如此严峻的大环境下,唯一屹立不倒的只有中国债券。 在严酷漫长的危机面前,亚洲债券市场萧条落寞,由于成本过高,中国多家 机构取消了融资计划。 由于国家外汇存在大幅缺口,迫切需要筹集一定数量的美元和马克。亚洲市 场显然不再适合融资,经高盛建议和指导,财政部发行价值5 亿美元的全球债券, 在卢森堡上市。一年后,财政部再次与高盛牵手,在华尔街成功发行10亿美元全 球债券。 1998年,金融危机阴霾未散,中国政府发行的全球债券的票面利率较当时的 10年期美国国债高280 个基点。债券上市后,引起了国际投资界轰动,国外舆论 纷纷评价: 这次中国政府发行全球债券的成功,是国际投资界对中国政府投下 的信任票,是对中国经济前途的肯定。 经济危机期间,连续两次担任中国政府承销商,获得国家最高级别债券承销 权令高盛名声大振。此后几年,高盛在这条道路上继续高歌猛进,多次担任中国 主权债券的发行工作。本章注释: [1 ] 据《证券日报》2007年12月4 日《东航股权争夺战悬念》一文披露 : 1997年,在高盛的精心策划下,东航成为国内第一家在纽约、香港和上海同 时上市的国有航空公司,当时共募集资金近30亿元人民币。然而,三地同时成功 上市,并没有给东航的资产表添彩,反而导致亏损金额剧增。截至2006年年底, 东航的负债率高达93.72%,净资产额只相当于南航的1/3 ,国航的1/10。