第34节：展开证券分析员生涯（1 ）

    1914年8 月，股票市场的紧张随着一战的爆发而变成恐慌，进而演变为抛售。
抛售是由欧洲投资者引发的，他们在此前购买了大量美国国债，当战争来临，认
为据又实在购买力的现金比债券更有安全感，于是纷纷兑现，导致纽约证交所阵
脚大乱，最终不得不紧急关闭。

    交易所关闭后，格雷厄姆的记录工作随之告一段落。整个华尔街人心惶惶，
许多公司开始大规模裁员，值得庆幸的是，格雷厄姆保住了饭碗，但周薪跌为10
美元，仍不禁陷入未来的迷惘……

    展开证券分析员生涯

    几个月后，股票交易又开始了——华尔街就是这样，任何灾难都无法阻挡金
钱的涌动。

    年底，从华盛顿传来的消息表明，白宫方面正在与同盟国进行协商。而在纽
约，华尔街上最有权势的杰克。摩根已经收到英国政府的请求，银行界有头有脸
的人物聚集到华尔街23号，探听风声。

    转过年来，杰克。摩根决定用自己的方式参与这场战争。于是，来自英国和
法国的战争订单接踵而至，摩根财团支持的军火公司迅速兴旺起来，进而促使经
济走出低迷。战时的股市繁荣开始了。

    经纪公司、商人银行、证券交易所迅速恢复生机，业务量大幅攀升，那些在
几个月前大规模裁员的公司后悔不已，因为人手短缺错失了许多业务。纽伯格-
亨德森一罗勃公司也陷入人手不足的尴尬，格雷厄姆不得不接受更多分外工作，
到各个部门去帮忙，比如帮报价室张贴股票报价单，或者做电话接线员，有时候
还外出进行证券交割，当然他的工资又恢复到周薪12美元。

    随着更多员工的加入，一段时间以后，格雷厄姆终于可安心地到债券部做本
职工作了。

    格雷厄姆多数时间是在上门推销债券，但除了结识几个泛泛之交的朋友外，
并没有多大收获。为了更好地推销，他开始仔细研究铁路公司的财务报表，刻苦
学习财务知识，通读了许多大部头的经典著作。在此期间，他还尝试着用这些新
学来的知识对铁路公司的财务状况进行分析。

    从密苏里太平洋铁路公司1914年6 月份的年度报告中，格雷厄姆发现这家公
司财务存在巨大风险，于是撰写了一份分析报告，建议投资者谨慎持有。报告完
成后，格雷厄姆将它发给新近结识的一位朋友，在纽约股票交所做场内经纪人的
理查德。威尔斯塔特。威尔斯塔特非常欣赏这份报告，又将之转给J.S.巴契公司
的一位合伙人。没过多久，格雷厄姆就收到这家公司的聘书。

    与巴契公司合伙人莫顿。斯特恩会谈后，格雷厄姆确信对方提供的证券分析
员职位才是自己的兴趣所在，那份工作只需替公司撰写分析报告和回答客户咨询，
每周就能获得18美元的固定收入——无论从收入还是职位，都比纽伯格- 亨德森
一罗勃公司更具吸引了。

    

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