第20节：八、价值投资不是万能的(1)

　　八、价值投资不是万能的

　　买股票买的不光是价格，而且买的是企业的股权，选择优质上市公司，买入
并长期持有，不考虑短期股价的波动，而多注重公司的发展。中国也有很多好的
上市公司，有的人买了并长期持有，不去频繁操作，在股价下跌的时候，只要公
司基本面没有变坏，依然再买点。长期坚持下来，其实收益翻番数倍。同样，有
人买了股票，亏损累累。可能没有选择好的上市公司，或者连那个公司是干什么
的都不清楚，跟风操作，频繁进出，听小道消息，能不赔吗？因为他是" 炒股" ，
而不是" 投资" 、" 买股" 。我身边的朋友中，买过同样的股票，有的几年下来
坚持价值投资，收益不菲，而有的到现在还欠很多的钱，因为他总是根据技术指
标分析，耍小聪明。我建议他有机会看看巴菲特的书，还是很有学习的价值。

　　（一）巴菲特价值投资的六项法则

　　第一法则：竞争优势原则

　　好公司才有好股票：那些业务清晰易懂，业绩持续优秀并且由一批能力非凡
的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。

　　最正确的公司分析角度——如果你是公司的唯一所有者。

　　最关键的投资分析——企业的竞争优势及可持续性。

　　最佳竞争优势——游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡。

　　最佳竞争优势衡量标准——超出产业平均水平的股东权益报酬率。

　　经济特许权——超级明星企业的超级利润之源。

　　选股如同选老婆——价格好不如公司好。

　　选股如同选老公：神秘感不如安全感。

　　第二法则：现金流量原则

　　估值就是估老公：越赚钱越值钱。

　　驾驭金钱的能力。

　　企业未来现金流量的贴现值。

　　估值就是估老婆：越保守越可靠。

　　估值就是估爱情：越简单越正确。

　　第三法则：" 市场先生" 原则

　　在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。

　　市场中的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。

　　市场中的孙子兵法：利用市场而不是被市场利用。

　　第四法则：安全边际原则

　　安全边际就是" 买保险" ：保险越多，亏损的可能性越小。

　　安全边际就是" 猛砍价" ：买价越低，盈利可能性越大。

　　安全边际就是" 钓大鱼" ：人越少，钓大鱼的可能性越高。

　　第五法则：集中投资原则

　　集中投资就是一夫一妻制：最优秀、最了解、最小风险。

　　集中投资就是计划生育：股票越少，组合业绩越好。

　　集中投资就是赌博：当赢的概率高时下大赌注。

　　第六法则：长期持有原则

　　　　　　　　　　

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