第11节：社交网络帝国崛起（11）

    上市的意义并非很大？

    当人们对于Facebook上市这些消息感到异常兴奋的时候，也有的人对此充满
了忧虑和担心。那么这到底是为什么呢？

    因为 Facebook 的价值有可能被极大地高估了。就以现有的市场销售率来计
算，Facebook为 19.7 倍，这要比苹果的 3.3倍还要高出497%，而比Google的 5
倍高出294%. 如果我们假设 Facebook 和 Google 的净利润率是相同的，为26% ，
那么 Facebook 的市盈率则为 80 倍，这也要远远高于Google的 19 倍和苹果的
12.7倍。而这些也都将意味着，Facebook股票可能会在上市的第一天上涨，但是
之后却后继无力，而这也是 2011 年大多数科技公司IPO （Initial Public Offerings，
首次公开募股）的命运。

    IPO 是不会释放企业资本开支的。1995年，网景（Netscape）上市就曾经引
发了一波企业资本开支热潮。当时因为这家网页浏览器公司让用户浏览互联网变
得比以前更加简单便利了，但是之后，相关支持性行业，比如网站顾问、网站基
础设施搭建者等，纷纷染指企业互联网投资，希望能够获得一杯羹。

    显然，Facebook是不会这么做的，因为其营业收入仅仅只为全球所有企业5070
亿美元广告开支的1%而已，而且，其IPO 也不会对企业开支的大方向造成重大影
响。

    也许对于Facebook内部人士来说，公司的上市并不能够改变什么。Facebook
的投资者和员工可以在二级市场SharesPost（非上市股权交易网站）上售出股票，
套取现金，而这样的行为直到上周交易的时候才被停止。

    在2012年初，Facebook在SharesPost的估值为734 亿美元，这一估值是略少
于人们对于其上市所能够筹集资金的估计的。当然，由于股东数量超过500 位而
被迫实施的IPO 将增加 Facebook 作为一家上市公司的运营成本。但是除此之外，
相信大部分的现状是不会有太大的改变的。

    Facebook上市不会提振风投市场。假如Facebook上市将会造成对科技初创企
业的投资热潮，那么这就有可能会对风险投资行业有益。反之，如果Facebook上
市对于这家公司的投资者来说并不会产生多么大的改变，那么就不会刺激相关行
业的增长，更不会释放企业投资，甚至有可能不会对IPO 市场有所助益，因此，
Facebook上市的不良影响是相当有效的，至少是在可控范围内。

    对于Facebook的上市，媒体非常热衷于将其和Google相提并论，Google从

    2004年 IPO以来，股价已经从 84 美元稳步攀升到了580 美元，而复合年增
长率达到了30% ，可以说是相当不错，但是 Google 现在的股价和当初2007年高
峰时期的715 美元相比，还是低了19%.

    为了公平起见，对于那些希望Facebook股价在上市后继续上涨的人来说，还
是有乐观的消息的。我们看一看Google在2004年的招股说明书就会发现，其IPO
发行价格为84美元，市盈率为80倍，而这也是Facebook的预计市盈率（Google在
2004年 8月上市时，共有 2.71 亿股股票，2004年的预计净利润为2.86亿美元）。

    这也是Facebook的上市会为风投和科技创业家带来希望的唯一原因。但是Facebook
并没有办法改变企业经营业务的方式，它只是在经济大背景下的一个特殊情况。

    

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