第72节：刘根山：公路大王的财富危机(6)

　　2005年8 月15日，刘根山再一次通过香港茂盛控股，收购其私人公司上海茂
盛及中国华星持有的55.1% 北仑高速权益，作价5.3 亿港币。

　　“他的路子很野。”一位接近刘根山的人士评论说。而交通领域历来都是长
袖善舞之人驰骋的领域，交通类基础建设的利润之丰厚与稳定，使得不少商人为
之不惜铤而走险。

　　遗弃的香港壳

　　在上海茂盛集团财务状况糟糕的同时，茂盛版图中的另一大支柱也摇摇欲坠。
2007年，刘根山正在酝酿茂盛控股的退市，放弃这块公路王国的资本跳板。

　　2007年2 月21日，茂盛控股宣布，应卖方( 即现有股股东刘根山) 要求，董
事会将提供集团重组计划供股东考虑。

　　根据港交所当时的资料，收购人伦志炎将以每股0.1067元购入73.58%茂盛控
股的控股权，而系内INVENTIVE 集团将剥离并由刘根山继续持有73.58%。等取得
独立股东批准及股份销售协议完成后，茂盛控股按当时的有效股东，分派特别现
金股息每股6.865 分给予股东。

　　刘根山的公路王国之衰退，在这次交易前的数据中就有所显现。

　　据茂盛控股2006财年(2006 年3 月1 日至2007年3 月1 日截止) 的财报，刘
根山时代的茂盛控股的两项业务中，高速公路在2006年全年收入1.6 亿港币，融
资成本却高达1.2 亿港币。导致全年亏损9230万港币。

　　随后的2007/2008 年中报显示， INVENTIVE集团向茂盛股份贡献的收费道路
营业收入为558 万港币，但是收费道路的总融资成本却高达4673.9万港币，是营
业收入的十倍，显示了入不敷出的状态。2007/2008 财年中报，茂盛因此而亏损
739.6 万港币。

　　实际上，通过这一次简单的资本运作，刘根山完成了一次让壳退市，将当时
唯一的一条高速公路资产北仑高速装入到刘根山的私人公司。刘根山从此可以隐
没在公众的视线之外，并遗弃这个连年亏损的壳。

　　而刘根山持有的INVENTIVE 从茂盛集团以让壳方式退市以后，茂盛控股就成
为一家纯粹的旅游业上市公司。刘根山及其家族持有的是一家实际上由私人持有
的、有稳定收益但是融资成本同样高昂的公司。除了北仑高速以外，刘其余在中
国的资产未被装入INVENTIVE 。

　　【人物聚焦】

　　刘根山现象的资金通路

　　资金的腾挪，永远是公路大王们的核心秘密。

　　查阅茂盛旗下近10家子公司财务资料会发现，在刘根山控制的这个涉及公路、
地产、证券投资咨询等十数个行业的商业版图中，高速公路项目公司为其它产业
提供了源源不断的资金来源。

　　通过“长期投资”、大额借款、“预付账款”以及“委托贷款”等方式，高
速公路项目公司的资本金和银行贷款，进入了茂盛旗下急需资金的相关公司。

　　　　　　　　

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