第二十章 盛极而衰 欲弃香港寻突围 香港的日资百货由盛转衰,原先日资百货风头最劲的八佰伴,如陷进泥淖的大 鳖。连年亏损,缩小营业面积,出售资产,连象征“香港信心”的会展中心总部写 字楼和“天比高”也易手他人。1996年八佰伴迁移上海,透露出和田一夫对香港的 基业丧失信心,八佰伴集团摇摇欲坠! 和田一夫如是说 运气的好坏不是绝对的迷信。这是一种心理动向。有些人好运期很长,也有些 人长时间都困在坏的运程上挣扎。要越过受恶运支配的困境,得凭个人的智慧判断, 克服被内心意识的支配,并反而支配内在意识,形成好运趋势,幸运就到你眼前, 财富也会跟着而来。 香港日资百货极盛的标志,是1989年西友收购老牌香港永安百货公司4成的股权; 而全面衰退,则以1995年部分日资百货结业为起点,到1996年迪生收购香港西武的 8成股权,日资的颓势更是不可逆转。 9O年代是香港百货业的艰难岁月。原因有这几方面: 香港在90年代进入经济低增长期,近几年来经济增长(扣除通货膨胀)均在6% 以下,市民的消费水平提升缓慢。 香港地价租价始终高企不下,令商家不堪重负。据1996年底迈领物业顾问有限 公司的调查报告,在国际前五个以零售业著名的城市中,以香港的商铺租价列全球 之冠。香港最有代表性的商业街铜锣湾,商铺租价平均每平方米为8100美元,比排 世界第二位的纽约第五街高出一倍。世界闻名的商业街巴黎AvenueDechampsElysee s排第4位、东京的银座排第10位、伦敦邦顿街排第11位,上海南京路也榜上有名, 排13位。 八佰伴在香港的商铺基本在新市镇,租价较低,但与黄金地段的客流量和营业 额,往往是不成比例的。 香港百货业全面衰退的根本原因,是严重饱和。 据1988年的官方数据,香港共有大百货店9973家,其中综合性的大型店有近20 0家。进入90年代,商铺数目则始终保持及万家以上。百货店分为店员销售和顾客自 选两大系列,无论哪一种,都已饱和。无论老城区和新市镇,相对客源来说,商铺 都拥挤不堪。 有人这样比喻,店铺密得连针都难插进,但是,仍不断有人往里打钢钎。1995 年,香港经济界人士,把零售业宣判为四大“死亡行业”之一,仍不时有同业人士 闻之如丧钟的开业锣鼓鸣响。 香港整个零售业不景气始于1994年,一些所谓的盈利企业,大部分盈利不是来 自核心业务,而是出售物业等非核心业务的进项。1996年下半年,受纽约股市上扬 的影响,香港股市也一派兴旺。从年底起,零售业也出现复苏景象。但根据政府公 布的数据,零售业仍在困境中挣扎。1997年首9个月,零售业总销售额货值1766亿港 元,比上年增长7.5%,剔除通货膨胀率5.9%,实际增长只有1.6%。若计零售 业中的百货业,情况更令人担忧,首9个月比上年同期只增长了0.87%,还不到1%。 是年下半年,受东南亚金融危机的影响,香港股市持续下挫,总市值损失2—3 成。股市萧条,直接影响市民的消费水平。因此,香港百货业要走出困境,还有漫 长的路程。 香港的百货业分华资、英资、中资、日资四大阵容。 华资两家最老资格的永安、先施已显老态龙钟,数年处于亏损状态。其中永安 情况最令股东担心,永安曾于1989年引进日资,将4成股权售予西友百货,暂得安宁。 其后永安难安,1994年营业亏损3400万港元,到1995年增至1.29亿港元。1996年永 安将旺角的一家百货店结业。另一家者牌的华资瑞兴百货,1996年2月底的年度亏损 较上年增加一倍,为1100万港元。 华资中,成绩骄人的是长实黄埔系的百佳超级市场(原属英资),至1997年6月, 店铺数目已达170家。该集团多以中小型店为主,店址多靠居民区,经营状况一直良 好。对于香港零售业的现状,其母公司屈臣氏发言人表示出担忧,声称超级市场七 八十年代的好日子一去不再重返。 相对英资在其他领域的衰败之势,英资百货难得地在残酷的竞争中,保持稳健 的姿态。 英资百货主要是惠康、连卡佛、天祥、马莎等几家。惠康属恰和系牛奶国际, 是香港拥有网点最多的超级市场集团,1997年分店数达210家,以中小型店为主,经 营范围主要在城区。除惠康外,信和自己还拥有“7—11”便利后系列,分店数近3 00家。 马莎是英国著名的全球性百货集团,在香港零售业谈风萧瑟之对,马莎仍逆市 而上,业务稳步增长。1996年1月26日《东方日报》称:“马莎百货在港分店已增至 8家,总楼面达11万英尺。公司发言人曾透露,预计到2000年,分店总数将为现时的 两倍,由此可见,马莎在香港百货市场的势头正与日俱增,足可媲美过往日资百货 公司的地位。” 连卡佛是香港最老资格的百货公司,1985年随母公司会德丰一道被华资包玉刚 集团收购。但连卡佛本身却无变化,并未因为控股权在华资而淡化英资色彩。该集 团始终保持了高档、精品、名牌的特色。 香港四大百货资本,数英资状况比较好。绝大部分英资商家仍表示,在香港发 展步履维难,能保持现状就是胜利。计划增设分店的马莎百货,亦是小心翼翼,绝 不作冒进之举。 中资百货均由内地的国营企业在港经营,是广义上的国货公司,货源来自内地, 以其价廉而受到下层香港居民的欢迎。70年代是国货的黄金时代,有中国国货、大 华、裕华、中艺、中侨、新中华、新华等几十家,店铺130多间。当时内地物质紧张, 连火柴、香烟、肥皂等都要限制供应。国货公司推出“香港付款,内地提货”的举 措,方便了回内地探亲的香港同胞和途经香港回国的海外华侨,生意兴隆,为国家 赚取了大量外汇。80年代,内地商品日益丰富起来,加上香港居民生活水平提高, 国货的地位一落千丈。到1988年,国货在港的分店数剩下50多间,风光不再。90年 代的国货公司与以往有很大不同,一是店铺面积扩大,二是引进洋货。 在这种情况下,很多国货店仍感不支。1996年2月,中联国货位于整湾的一家大 型店关闭。1997年是国货公司的灾难年,先后结业的有:中侨国货在旺角和油麻地 的2家大型店;中国国货荃湾百货店;中建国货深水措百货店。据1997年10月传出的 消息,中都国货已宣布于1998年3月,将元朗的店结业;东江国货公司也宣布1998年 3月,将屯门店结业。 中资在超级市场行业,取得一定的成效。较大的有华润集团所属的华润超市连 锁店,内地主管部门是国家对外经贸部;另一家是广南连锁店,母公司是广东省政 府驻港商业机构粤海集团。 香港的零售业中,中资以经销鲜活食品在市场占有优势,地位举足轻重。 日资百货在全盛时分店数为26间,因都是大型店,加上地理服务等优势,在上 万间的香港百货店中,市场占有率竟高达3—4成。 但近年来盈利普遍不理想。 最好的要数吉之岛,它是在推出严格控制成本奏效后,才在94。”95财政年度 录得1880万港元纯利,盈利率达3.6%,成为香港日资的异数。 但很多百货同行对吉之岛的营业利润提出质疑,吉之岛是将铺面柜台出租,靠 做二房东坐收渔利。 1995年12月24日《香港商报》刊出“日资百货公司在港盛极而衰?”一文,对 日资的衰退作了探讨: “日资百货30年来蜂拥进军香港市场,逛日资百货店已经成为香港人日常生活 的消闲娱乐的一个重要环节。然而日资百货店近期时有传出结业或收缩营业面积等 消息,这意味着是日资百货店的没落,还是反映本地消费力奇差?” 文章引用一位日资商界人士的话说:“日资百货店业务萎缩的表面因素是本地 经济放缓,消费力疲弱、租金上涨速度惊人及薪金水平高企,但内在的因素却是日 本经济疲不能兴,今日资在全球拓展的业务都呈现萎缩,百货业亦不能例外,日资 百货业在香港呈萎缩并非独立事件。” 日资百货衰落的主要事件有: 1995年5月,三越百货关闭九龙尖沙咀的分店,该店面积7800平方米,员工230 名。三越尖沙咀分店开张于1988年,但到旧租约届满,业主见盈利不错,便趁机提 高3倍租价,三越续约唯有亏损这条路,无奈只有结业,仅剩铜锣湾的一间分店。 最早登陆香港的日资百货大丸铜锣湾店,因盈利持续下落,于1995年将营业面 积缩小到1 平方米。 伊势丹百货于1995年12月关闭严重亏损的香港仔分店。紧接着在1996年元月关 掉了2500平方米的尖沙咀分店,原因是伊势丹嫌其面积太小,无法展开综合性经营, 已造成了2年的赤字。这样,伊势丹算全线撤出香港。 崇光在港拥有自己的物业,不受租价上涨之累。但集团在日本国内大做地产, 而地价楼价急挫,集团负债累累。崇光只能是独善其身、好自为之了。 1990年,西武在太古城开设高级百货店,营业额颇为可观,95。”96年度达8亿 港元,但一直未能扭亏为盈。由于西武在日本国内地产业务受到重创,决定收缩香 港业务。1996年6月,香港华资著名的精品专卖集团迪生,连收购及注资共斥1.8亿 迅元,收购了香港西武百货8成股权。香港西武间接拥有深圳西武55%权益,已获盈 利。迪生收购香港西武后,仍继续使用“西武”的商标权,以便香港西武在内地开 设西武分店——西式是日本及亚洲著名的百货商号。 在香港的日资百货中,事件频发的是昔日风头最劲的八佰伴。 笔者在前文谈到,“沙田突围”是日资来港发展关键性的一役,更是八佰伴首 战香港的一役。沙田八佰伴大获成功,于是就有后来的香港共9间分店的设立。 沙山新城市广场是新地(新鸿基地产)的物业,八佰伴租下这幢大型商厦的中 心铺位,带旺了新地的整幢商厦的出租业务,也成全了和田一夫的香港梦。1983年 协议租赁时,正值香港信心危机地产低潮,租价出奇的低,和田一夫一签就是10年。 1993年,10年租约即将届满,八佰伴与新地重新谈判续约。新成的代表仍是执 行董事陈启铭,期间,和田一夫和新地董事局主席郭炳湘还亲自出马。新地坚持要 大幅提高租金,于是,到1994年9月10年租期届满前,八佰伴不得不削减一半面积, 关闭了一半店面。 直接原因是租金上涨,这同时说明,沙田八佰伴的盈利已相当差劲。如果单论 八佰伴在港的所有百货业务,已经没有盈利。 沙田八佰伴关闭一半店面,是八佰伴集团在港由盛转衰的明显标志。 1994年5月,八佰伴将集团总部的写字楼和“万有楼”卖盘。会展中心49—50层, 是和田一夫于1990年从惠泰置业手中买下的,价钱2.2亿港元。4年后出售,售价达 5.6亿港元,买主为印尼财团高鼎公司。但由于买家事后却挞订近1.69亿港元,八 佰伴将其没收,于1995年再次出售,获款3.5亿港元。 在1994年之前,八佰伴将天水围的嘉湖商场售予新北江集团,还出售了蓝田汇 景商场的部分楼层。 对于八佰伴几年来频密出售资产,市场议论纷纷,最具代表性的推测是:八佰 伴要把发展重心放在中国内地,因为香港可供发展的空间有限,市场严重饱和。而 很少有人认为,八佰伴的内部出现严重的问题。 1996年4月,八佰伴要向内地转移的传言得到非常明确的证实。我们还是先看4 月25日《香港商报》的社论: 八佰伴集团宣布于6月下旬将总部由香港移至上海,主席和田一夫并将留驻上海 坐镇,该项决定在日资以及本港投资者中引起一定震动。八佰伴是颇具影响的跨国 企业,和田一夫更被视为眼光独到的成功人士。6年前在香港经济被看淡的情况下, 八佰伴将总部由日本迁来香港,短短几年迅速建立了市场地位,旗下5间公司一年多 时间相继上市。八佰伴在香港的业务虽然未变,集团总部却破天荒地移去中国,自 然引起投资者侧目。 八佰伴总部由港迁沪的原因,和田一夫及集团公关公司均日作出今人信服的解 释。和田一夫坦言在可见的将来,香港经济难以我望有大幅增长。他的看法未必是 对香港前景抱有悲观情绪,而是就香港的发展空间与中国内地作出的比较。 不可否认,香港去年以来经济放缓,消费瘦弱,对百货零售业形成较大冲击, 有的公司被迫裁员或结业,八佰伴的业绩亦不如前并出现亏蚀。在暂时的经济调整 面前,经营者需要寻求对策,不过将总部迁移显然不仅仅缘于这种短期因素,而是 集团发展战略作出的转移。 如果说八佰伴于1994年在上海设立首间超市是进军中国市场论证的开始,那么, 现在,八佰伴在中国的发展战略已经完成了全部论证。值得注意的是,这种论证完 成时间是在中国制定并通过了“九五”计划和2010年远景目标规划之后。 中国的“九五”计划和2010年远景规划,展示了既广阔又纵深的投资发展环境。 随着经济高速持续增长,中国消费市场的发展潜力相当大。目前中国个人储蓄存款 余额已达3.32万亿,居民的购买力与日俱增,消费档次越来越高,作为生产、配销、 零售一条龙的八佰伴以中国市场为发展重点,自然是明智的选择。上海是中国购买 力最旺盛的大城市之一,又是发展中的金融中心,以上海为基地辐射全国,也是顺 理成章的安排。 有分析家指出八佰伴此举隐喻对上海金融中心的“看重”和对香港这个金融中 心的“看淡”,事实恐不尽然。香港与上海各具优势,在可见的将来,上海不会取 代香港的国际金融中心地位。投资者的重心是否需要“北移”,端视经营业务的性 质而定。当然,如果香港有一天偏离了经济中心,而成为政治斗争的中心,投资者 纷纷离去则是肯定的。 《香港商报》对八佰伴将总部迁往上海作出了一种美好的解释,称赞和田一夫 此举十分的明智。这种观点在香港颇有市场、笔者臆测和田一夫若知晓一定非常满 意,因为他正是把八佰伴在中国内地的业务,看成一片光明。 香港的部分传媒对八佰伴在内地业务的前景不持乐观。八佰伴宣布将总部迁往 上海之后,7月号的《资本家》杂志发表“不入虎穴,焉得虎子”一文,把八佰伴将 发展重点转向内地形容成“进入虎穴”,因为在广阔的中国内地,不仅有占尽天时 地利人和的国营百货,还有纷至沓来的外资过江猛龙。在猛虎成群的内地百货市场, 八佰伴可能捉住“虎子”,也可能被“虎”吃掉。 该文章指出:“日本经济何时复苏?短期内不能寄予厚望。香港人的消费意欲 何时回升?也是一个未知之数。中国大陆是一个新兴的市场,所以八佰伴也打这张 王牌……。” “为何在这个时候作出部署呢?据香港的分析家指出,除了香港零售业市场日 渐饱和外,也与八佰伴国际负责中国业务的副总经理田岛正一在今年3月初逝世有关。 当然更直接的是,在观望一段时间后,日资同业也相继进军中国大陆市场,为竞争 形势添了不少变数。在这个情况下,和田一夫被逼‘御驾’亲征了。” 文章认为八佰伴脱离中国实际而作出宏大的计划:“以目前的情况来看,八佰 伴要在明年(指1998年)底前建立1000个零售网点的宏愿难以落实,上海分店的前 景短期内也难望看好。但和田一夫却依然再押一宝,于4月下旬宣布把八佰伴国际集 团的总部由香港迁往上海,而他本人也留驻上海,亲自观察及策划他庞大而冒险性 极高的生意。” 这之后,八佰伴频频作出出售资产和调整架构的举动,不利八佰伴的传言也渐 渐多了起来。 1996年8月,八佰伴集团推出一项私有化计划。 持有上市公司八佰伴香港42%股份的大股东八佰伴国际,提出将八佰伴香港私 有化的建议,建议内容:一、以每100O股八佰伴香港换取451股八佰伴国际之股票; 二、以每股O.381港元的价格现金收购八佰伴香港。 八佰伴香港全资拥有港澳10间百货店业务和9成的妙丽连锁店。按照现金收购价 的市值为1.3亿港元,其主要资产是店铺装修,八佰伴平均每间超市装修费就得花 0.5亿港元。但实际上,附在物业上的装修套现不值分文。最重要的是八佰伴香港 的欠帐和负债已达4.7亿港元! 若八佰伴中小股东们售股套现或换取八佰伴国际股,实在是能受益。而作为八 佰伴集团,进行私有化并无经济上的好处,只是将子公司的债务让母公司全盘承担。 不过,八佰伴香港私有化后,可不再受街头小股东们的制约。也许便于总部把精力 财力转向上海吧。 由于当时外界不明确八佰伴香港的实际负债及欠帐(指短期应付给供应商和物 业主的流动债务),中小股东对是否接受收购建议,意见不一。其中邓普顿基金当 时持有八佰伴香港16%的股份,邓普顿反对私有化建议,认为对小股东不公平。 9月,八佰伴国际调整收购条件,每1000股八佰伴香港可换取505股八佰伴国际, 而现金收购价维持不变。由于邓普顿再次反对,私有化计划未获通过,搁置了下来。 1990年,和田一夫从汇丰银行大班浦伟士手中接下香港第一豪宅“天比高”时 价钱仅8000万港元,和田一夫也由此名声大噪,在“天比高”广结香港富豪,开始 了“天比高”式的扩张。1993年,和田一夫在“天比高”为女儿出阁举行了日本式 的豪华婚宴,并将豪宅转让给女婿河合宏昌。 1996年11月,和田一夫将“天比高”豪宅出售,由明珠兴业集团主人黄坤以3. 75亿港元买下,成为轰动香港及海外的新闻,明珠兴业也名声鹊起。 和田一夫卖掉“荣辱与共”的豪宅,可见这团的财政状况到了何等艰难的地步! 市场人士甚为震惊的却是“他的捉拿地产行情的卓越眼水(眼力)”,说他在当年 地产低潮时买进,现在高价出手。 不过黄坤在地产的捉拿功夫,比和田一夫更高一筹。1997年3月,黄坤在重建 “天比高”建筑图则尚未批出时,已透露他即将在现有“天比高”建筑的基础上, 把它改成5幢洋楼,每幢以1.8亿左右的价钱出售,5幢共可收益约9亿港元! 黄坤表示,他已收到5位买家订金共5000万港元,第一年准备收3成楼价的订金。 因为图则还没有批下,不宜多收订金。如进展顺利,改建工程可望在1998年底完成。 物业顾问行的人士称,“天比高”有全港最靓的360度全景,即使现在无人交订金, 日后也不愁卖不出,仍可卖高价。 进入1997年,八佰伴更是频密地出售资产。 新年元月,八佰伴国际将26.67%八佰伴饮食股权售予陈伟彰家族等,陈伟彰 是八佰伴饮食的创始人,现任八佰伴饮食董事总经理。八佰伴套现1.6亿港元,以 解燃眉之急。 同月,和田家族将所持的9.2%八佰伴食品出售,套现1600万港元。 元月,最大一项变卖资产行动,是出售澳门新口岸购物中心商场物业。该物业 产权属八佰伴国际,租予八佰伴香港做百货商场。期限至1992年12月9日起计,为期 10年。今次,八佰伴国际向日本八佰伴出售商场5成权益,套现4.52亿港元,盈利 2.56亿港元。撇开买主身分不谈,就论盈利额度,再次证明和田一夫地产眼水不坏。 如不是先前买下作长期打算的物业,和田一夫如今急等钱解救,那真不知该变卖什 么才好? 据1月3日的《澳门日报》解释出售物业的原因:“目的是降低负债及提供额外 营运资金。一般估计八佰伴此举是因为近年大规模拓展中国内地市场,加上系内公 司业绩普遍倒退,资金需求殷切。预料澳门的业权的出售,对八佰伴目前的经营运 作不会构成影响。” 1997年3月,八佰伴集团上市公司旗舰八佰伴国际再次减磅,将31%的八佰伴食 品售予四洲集团,套现0.55亿港元。八佰伴国际持有的八佰伴食品的股权降到28%, 痛失半壁江山,四洲获得控制性股权。因“八佰伴”名气仍如雷贯耳,八佰伴食品 与八佰伴饮食,都保留原名不变,仍属八佰伴系。 3月,八佰伴国际出售蓝田汇景商场5楼予满年集团,套现约6亿港元。至此,八 佰伴国际在香港已没有一项商场物业,光一年商场租金支出就达4.6亿港元,相当 于总营业额的11%,令集团背上沉重负担。和田一夫杀鸡取卵,可见资金是何等的 窘迫! 这6亿港元的分期进项,只能是杯水车薪。才十几天后的4月,和田一夫不得不 对上市公司旗舰八佰伴国际大割其肉,将19.87%的八佰伴国际股权售予太平协和 集团,套现1.34亿港元。而和田家族所持的股权也是19.87%,仅比太平协和多出 1股(应是一手)。在香港,股大权大,和田家族稍有动摇,八佰伴江山就要彻底易 帜他人! 1997年9月,八佰伴国际再次将18%八佰伴饮食的股权售予陈伟彰家族,套现1 .1亿港元。至此,陈伟彰家族今年新增的股权就接近45%,而原来的首席大股东八 佰伴国际持有的股份才7.3%。 八佰伴急不可待拍卖资产,加上不利的市场传言,当然卖不出好价钱,贱卖减 磅,剜肉补疮,八佰伴集团已经成为一具残躯。 事到如今,八佰伴如此频密出售资产,是为向中国内地转移已经说不过去。不 断有各方人士指出八佰伴的深重危机。如果不是八佰伴集团的全线崩溃,人们还没 有这么快触及更深层的问题。 1997年9月18日,平地一声惊雷,日本八佰伴宣告破产! 一鸣扫描,雪儿校对