美国已经不安全了 怕麻烦的经济学家做出的占统治地位的诠释(或者是由于他们属于美国名牌大 学,或者是因为他们效力于那些靠资金流动为生的机构)宣称,美国之所以吸引投 资,是因为美国经济比较有活力,可以更好地应付风险,并且严格地来说,是有利 可图的。这种说法也有道理。美国在“体力”、科技和工业领域低下的生产力并不 意味着其金融收益程度不高。在物质丰富的特定时期内,一国经济中同时出现较高 的企业收益率和无用部门的过度发展——这种设想并不会产生原则性问题。金融活 动可以自给自足,可以从并不触及真正的生产范围的活动中获取利润。然而,另一 方面,我们也看到,金融在美国经济生活中所占的份额已超过工业所占的份额。我 们甚至可以继续推论:“技术和工业潜力不足的行业却具有高收益率,正是这一点 导致了美国的低下生产力。”从这一观点出发,安然公司从事的经纪行为就是一个 典型,因为它不从事直接生产,从中间活动中获取利润,而经济理论向我们保证, 这种活动可以最好地协调生产和消费。在虚拟世界出现之前我们还敢说,只有吃布 丁的时候才能证明它的存在。很明显,从安然公司一案中可以看出,今后已经没有 任何实实在在的东西可吃了。然而,正是安然现象的存在,几年的时间使美国实打 实的经济走向了低生产力,从而走向越来越庞大的赤字。 想不到的是,资金涌向美国是投资者们出于收益率的考虑,这也是符合我们这 个时代的至高无上的“圣经”。将资金投向美国可以保证较高的利润率,当然同时 也意味着较高的风险水平,于是对于富人们来说,美国便成为梦想的国度。这样一 种动机——对于利润的追求以及冒险的爱好——导致外国在美国购买股票和直接投 资成为一种结构性的主流。情况并非如此。并不是所有流向美国的资金都愿意投入 所谓网络“新经济”和“信息高速公路”(代表的是一种对于新的全球疆界的充满 活力和冒险精神的看法),我们将会看到,对于安全的追求将会优先于对于利润的 追求。 实际上,对于那些对美国财政收支平衡感兴趣的人来说,最吃惊的是,在美国 赤字的融资过程中,购买国库券、私人债券、股票的外来资金和直接投资所占有的 相对位置是变化不定的(Bureau of Economic Analysis,U.S.International Transaction Account Data.)。这些剧烈的变动不能以利率的变化加以解释,因为二者变动的速 度和幅度都不相同。购买国库券和私人债券的人自然逃不出追求利润的目的,但是 同时也更好地保证资金安全(上述证券实行固定利率),因为这种固定利率是可靠 的经济、政治、银行和货币体系所保证的。对于美国来说,这种出于安全目的的购 买行为无论是过去还是现在都是极为重要的日常资金来源。 在分析中,让我们把各种银行和非银行的债务所占据的巨大的、不稳定的和神 秘的位置放在一边,集中研究金融资本流动中经典的和令人宽心的方面。让我们再 次集中研究 90 年代,正是在这决定性的十年中,世界消化了共产主义的崩塌,同 时金融全球化达到极致。涌入美国的金融资本的增速是惊人的:1990年880 亿美元, 2000年8650亿美元。这些数字中当然不含资本的反方向运动,即资本的流出,但后 者仅为流入资本的三分之一。2000年,资本顺差达4850亿美元,弥补了商品和服务 贸易的逆差。然而,在涌入美国的金融资本数量的增加之外,10年间另一个惊人的 现象,首先是涌入美国的资本类型的变化:1990年,由于外国在美建立尤其是购买 企业,外来直接投资占首位(占55% )。1991年,股票和债券的购买占首位(45% )。 在1991年、1992年、1995年、 1996 年和1997年,国库券的购买变得十分重要,主 要是用于填补美国的预算赤字。从1997年到2000年间,股票和私人债券的购买数量 大幅度增长,从总共28% 增长到58% 。我们可以认为这是因为既高效又善于投机的 自由资金大增。如果将2000至2001年间的“私人有价证券”分解为利润变化的股票 和利率固定的债券,我们将会发现,购买股票——以最低的风险追求最大的收益的 英雄式的投资模式并不占主要地位。 在2000年的顶峰时期,外国人购买的美国股票达到1927亿美元;然而,同一时 期,购买的债券达到2929亿美元。如果我们用它们在美国从世界上新获取的资金中 所占的比例来评价这些交易额,我们可以得到以下的数字:股票占19% ,债券占30%。 2001年是经济衰退和充满恐怖主义恐慌的一年,股票在总额中所占比例下降为15% , 然而债券以其43% 的比例帮助维持了证券买卖的繁荣。 这一研究结果并非无聊的文字游戏,正相反,它极为重要。正如凯恩斯早已清 楚地阐明的那样,想要投资的人本身就生活在一种双重的焦虑之中:一方面担心自 己投资的钱损失了,另一方面又担心不能赚到最多的钱。他同时追求着安全性和收 益性。与当代新自由主义意识形态的主张完全相反,真实的金融史表明,绝大多数 人之所以选择美国作为投资地点,是为了保证资金的安全。就是这一点使得我们远 离了自由资本主义的传说,而接近了经济、金融全球化的政治概念和帝国观念。因 为美国是经济体系的政治心脏,同时直到最近,美国似乎也是最安全的投资地点。 而最近的不安全是由于美国会计诈骗案案发,而并非由于“9 ·11”恐怖袭击事件。 但是,还有一个问题没有得到解决:整个世界都偏爱向美国投资。但是世界怎 么会拥有那么多钱用来投资呢?这就必须研究在不同国家的社会中,经济全球化所 带来的金融影响,这样才能从根本上理解这个实际上很简单的机制。