第70节:如何估值你的第一个女朋友(2) 当然,如果初创的公司已经不是一张白纸了,有了一定的收入或利润,或者 有了产品和相对精准的财务预测,我们就多了一些可以用来谈判的基点,比如是 否可以考虑用“年利润”的倍数来作为估值的基础?上市公司的溢价不是常常是 在公司的盈利基础上乘以倍数得出来的吗?低的2 、3 倍都有,高的几十倍,甚 至可以上百倍。当然,私募市场上的公司溢价率,总是要比股票市场上低很多。 无论如何,在找钱的创业者们应该切记切记,最后的“估值”,也就是成交 价格,一定是买方来确认的,而不是靠你坚持喊,叫喊得再高、声音再大也没用。 VC市场中,卖方市场的机会很少,也许卖方市场永远不会出现。创业者最重要的 任务是,要设法搞掂“第一个机构投资人”(记住:是机构投资人,是VC,而不 是你的舅舅或者从前给干活的老板)来确认你公司的估值。因为,机构投资人, 也就是专业的投资人,通常不会莫名其妙地拍脑袋叫价砍价,他们会根据分析和 判断来对你的公司进行“估值”,其依据包括但并不限于: ◎你公司目前和未来的盈利能力如何? ◎看看有没有类似的公司被VC投资了,那些公司的估值大概在什么范围? ◎算算看如果根据计划发展,你的公司多久后要进行下一轮融资,在那时候, 我现在投入的钱,至少会有几倍增值? 看出来了吗?“估值”绝对不是空穴来风,拍拍脑袋就可以搞掂的。我们不 妨再来分析一下,(A) 你的“盈利能力”是硬道理,有盈利能力的公司是功夫皇 帝李小龙,而且是硬功夫,在你的盈利基础上双方讨价还价讨论倍数是件很简单 的事情;(B )和同类被投企业比较,“估值”是危险的,因为一旦发现市场上 还有你的竞争对手,大多数VC就会把自己已经伸了出来的头又缩了回去,人们不 是都说VC只投老大、老二的吗?你要是老三的话,机会很小,即使有VC愿意投老 三,你的估值一定不会比老大高;(C )VC其实算计得最多的,并不是你的“估 值”,“估值”——那是你才最关心的事情。VC心里有他们自己的一本账,那就 是在下一轮投资人进来时,或者在投资退出的时候,他们现在投入的钱到底有没 有可能增值,如果有,到底可以增加几倍? 嗨,老兄,其实对于你,有了这轮VC的钱,下一轮VC你还担心什么?等下一 轮VC进来的时候,你的公司应该已经有盈利能力了,那时候其实理所当然、几乎 可以肯定你公司的“估值”翻个几倍是不会有太大问题了吧,对吗?对吗??你 说啊??? 帷幕拉开,丹麦王子哈姆雷特在晨雾中走到了台上,他尾随着那个鬼影,优 柔寡断,仰天长叹:“To be, or not to be -that is the question ……”( 是存是亡,惟余莽莽……)啊,让再回放一遍莎士比亚的千古绝唱吧“To be, or not to be -that is the question ……”刻骨铭心!每一个VC每天每天都在莎 翁的剧场里艰苦排练……“To be, or not to be -that is the question ……” 请问要等到何年何月,才会有下一个Yahoo 、下一个Google粉墨登场,绚丽绽放? 刹住刹住,又扯远了…… 我想说明的无非是,有多少创业者,当第一个VC出现在他们面前的时候,他 们在混沌中冥冥预感到,自己好像也已经踏上了比尔? 盖茨走向世界首富的道路, 这是一个千载难逢的好时机,必须牢牢抓住,寸步不让,寸土必争,把利益放大 到最大化……于是,从这里也就扯出了早期创业公司“估值”这个永远都纠缠不 清的话题。