第72节:如何估值你的第一个女朋友(4) 可以保证,在你拿到了第一个VC的钱以后,只要符合以下两条,你以更高的 “估值”搞到下一个VC的钱是可以胸有成竹的: (一)你基本做到你和第一个VC保证的业绩计划和里程碑,公司要有收入; (二)不发生世界大战、不发生金融海啸、中移动不翻脸整治所有的SP…… 看图时代,还是画张图来解释一下吧。 解释一下:图中所示的创业公司循序渐进一共融了5 次钱(A 、B 、C 、D 、 E ),一开始时A 轮融资的数额比较小,后来融资的数额渐渐增大;融资的时间 周期一开始也比较短,后来逐渐放慢。再请注意看:在每一轮融资过程当中,早 先一轮的投资人都有合理投资的价值增值部分。公司的整体资金规模在时间的推 移中一节一节地提高和增大,同时每一次融资的“估值”都和公司的收入规模相 对应,公司的价值是随业绩发展而循序渐进的,不可能是撑杆跳高。 再用些具体的数字来说明图中这家创业公司可能的融资情况吧。再次提醒, 以下的数字是用来举例做解释的,你公司的融资千万不能套用这些数字和比例: 第一次融到了天使的钱: 50 万(估值:100 万,钱进来后公司价值150 万) 半年后融到了VC的钱: 150万(估值:400 万,钱进来后公司价值550 万) 九个月后再融一轮: 300万(估值:1000万,钱进来后价值1300万) 一年后: 800万(估值:3000万,钱进来后价值3800万) 再过一年: 2000 万(估值:8000万,钱进来后价值一个亿) 再过不了一年:可能公司要上市融它起码两个亿了!(公司价值少说也有4 ~5 个亿) 千万不要误解:公司融资是看每个公司具体发展需要而进行的,并不千篇一 律都需要经过5 次融资,有些公司可能两三轮融资就够了、有些公司融了五次可 能都还看不到尽头,总之,融资因人因时因行业而异。早期创业公司融资,一定 是从小到大,一步步来的,“估值”也同样,由低到高,循序渐进,关键是你能 不能实实在在地把公司的价值一步一个脚印地做出来。 再来画一张图,看看那些一口气吃饱撑足了的创业者们,他们可能会长成一 副什么模样? 瞧这位弟兄本领大,第一次融资(A 轮)竟然就撑杆跳高一口气把自己大半 辈子要吃的米先都买好了。真羡慕这样的搞钱英雄,但是搞钱英雄能不能成为赚 钱英雄,只有天晓得呢。 从图中看,这位弟兄财大气粗,业务也算做得过去,再搞一轮(B )轮,差 不多就可以赶上市了。不过,有人羡慕有人愁,你们知道吗?他老兄此时此刻正 在为他的B 轮伤透脑筋,大家能看出来问题在哪里吗? (A )A 轮融资金额远远超出了公司相对应的业务量,所以在这桩交易里不 是VC投资成本太高,就是创业者牺牲的股份太多;也就是说在A 轮“估值”中, 如果不是创业者犯傻,就是哪个VC犯傻,反正两者之中一定有一个犯了傻。自古 华山一条路,走错了第一步,改回来是很难的,所谓“一失足成千古恨”…… (B ) A轮在投资注入的时候价格这么高,如果按VC的常规下一轮的“估值” 要翻几番的话,这时候B 轮的投资人怎么买得起?告诉你,他们甚至根本没有兴 趣来接A 轮VC的盘。因为B 轮的VC也有他自己心里的一本账,他基于自己的利益 和VC们常规的算法给出了一个价,这个价和A 轮VC的价格也相差无几,也就是说, A 轮和B 轮之间几乎已经没有产生什么价值的增值空间——这案子搞僵了。唯一 的解决方法就是创业者和A 轮VC让步,创业者和A 轮VC赶快做个决定吧,别硬撑 了,B 轮VC背后是有“亚当斯密的手”在推着的,B 轮VC看不到自己今后赚钱的 空间是绝对不会跳进来的。要是你们坚持自己的“估值”,坚持继续吹泡泡,要 是不向下一轮投资人举手投降,公司就融不到钱,创业者和A 轮VC得双双跳楼同 归于尽,始作俑者端起石头砸了自己的脚,自己把自己给搞死了。