第5 节:鸡蛋放在一个篮子还是多个篮子好(2 ) 再比如说,我们都知道,不同的金融资产在不同时期的表现都会不一样,这 主要是由经济循环造成的。有的金融资产,如债券,会在利率下跌的时候表现好, 而股票通常是在经济复苏与繁荣阶段表现得好。不同的国家也会因为经济循环的 不同,即使同样是股票资产,也会有不同的表现。虽然有很多专家花了很多时间, 每天研究经济循环,希望能够找出未来表现最好的金融资产,但很少有人能正确 地提前预测出未来的明星资产。 下面我们来看一个实验。在1970~2010年这40年间,如果投资日本股市,则 投资人会有平均每年10.7% 的投资报酬率,同时这段期间内有60个季度产生负的 投资报酬率。而在美国标准普尔500 指数中,假设1970~2010年这40年间投资人 平均每年会有11.1% 的投资报酬率,同时这段时期内有46个季度产生负的投资报 酬率。 但如果我们将资金的60% 投资在美国标准普尔500 指数,另外40% 投资在日 本股市,则这个投资组合在这段时期内的平均年投资报酬率为11.6% ,高于单独 投资于美国股市或日本股市的投资报酬率,同时只有42个季度产生负的投资报酬 率,也低于单独投资美国股市或日本股市的负报酬率季度。 平均年投资报酬率(1970~2010年) 从上图我们就可以看到分散投资、资产配置的神奇之处。通过分散投资,我 们不但分散了风险(由图中看到负报酬率的季度是42个,比46个和60个都要低), 而收益却有所增加(资产配置后收益是11.6% ,要比11.1% 和10.7% 高)。 事实上," 资产配置" 对于热衷于购买基金的朋友们可能并不陌生,因为基 金本身就已经是分散投资的代表,一只股票型基金可能包含了上百只不同的股票。 因此,购买基金本身就可以算作是分散投资,将风险也随之分散了。 对于基金来说,一般有四个因素可以决定这些基金的投资绩效:投资组合资 产配置的策略、选股的能力、预测市场涨跌的能力与投资成本。经过完整的资料 整合与精细的统计分析之后,我们发现在上述四项因素中,基金的绩效竟然有93% 与资产配置策略有关!而其他三个因素只占了7%.