第15节:第一章1984~1990年混沌时代(12) 当你对照迈克? 吴的投资路径后就会发现,可以通过欧奈尔的经历洞悉迈克 ? 吴的投资模式。要知道,迈克? 吴自己的操作并不透明。 且不说迈克? 吴当时也是揣着少量资金开拓他的江山,而且也是先在证券公 司积累经验,然后成立自己的资产管理公司,建立庞大数据库,并进行普及教育, 对中国未来发展同样持有信心。单从股市操作风格上看,迈克? 吴也擅长个股, 并对趋势判断十分拿手。他甚至也像当年的欧奈尔一样,研究多位在股市中成功 人士的投资之道,并寻找个股在临发动前的共通性。 1956年,欧奈尔下工夫研究了过去几年表现最优异的股票,设计出一套观察 个股表现的模式,名为“CANSLIM 选股七法”。① 而迈克? 吴则透露,2008年11月中旬,他们通过自身研究的个股表现模式, 寻找出6 个中小板股票,并通过6 个月来验证。果然,在半年不到的时间里,这 些个股的表现一一得到验证,其中包括东方雨虹、恒邦股份等牛股。迈克? 吴将 自己的分析方式归纳为对“资本内核心凝聚力”的研究。他表示,自己的选股遵 循以下8 个方面原则:永远快速停损;永远不猜测指数的头部和底部;永远只做 右侧交易;永远只投赢利能力不断增强的企业;永远只买价格有持续向上动能的 股票;永远不要听消息交易股票;要制定适合自己赢利模式的增值交易方法;长 期投资就是你的账户资产要保持长期增值趋势。这在本质上与欧奈尔的CANSLIM 选股法对趋势把握的方法是完全一致的。 欧奈尔十分注重在历史研究的基础上得出正确的买卖规则。欧奈尔的买卖原 则是在1960年初步形成的,此前他对前几年成绩最佳的共同基金作了深入细致的 研究,其中研究最仔细的要数德瑞福斯基金,因为该基金在1957~1959 年表现卓 越。他研究比照了几年来德瑞福斯基金新买的100 多只股票,惊奇地发现每只新 增股票的买入价是上年该股票的最高卖出价,由此提出了后来知名的“买入强势 创新高”的股票观点。 而迈克? 吴选择股票时,也对国内优秀的私募基金经理展开研究。他在2009 年3 月28日的《证券市场红周刊》上发表了《中国私募机构投资能力研究》的报 告,其中提到,“自2007年起,我们开始为中国信托私募基金建立研究档案”, 他们发现,“在风险控制和净值成长上,排名前5 位的都是老公募基金经理出身 的私募经理,分别是博颐的徐大成、星石的江晖、武当的田荣华、从容的吕俊和 民森的蔡明。其所代表的5 家投资公司,我们认为在未来具备越做越大和在中国 市场上运行对冲基金的能力”。 迈克? 吴说,研究中国一流高手是在国内迅速成功的快捷方法,毕竟国内还 有一些跟国外很不相同的地方。在研究中,他得出两个结论:第一,高举“机械 长期价值投资”大旗的信托基金,在横跨2005年6 月至2007年10月两年多的大牛 市中,跑输了指数;第二,弹性的价值趋势派信托基金,在风险控制和资金投放 管理上,在底部判断转向上,都明显超出了机械价值派。在中国A 股这个只能单 边做多,下跌中没有任何对冲风险的市场上,趋势派之所以成为能够存活、发展、 壮大和赢利的机构投资者并不奇怪,因为当趋势形成后,如果是单边上涨,那么 资金的投入必然最终形成快速有效的收益率放大,这是赚大钱的唯一机会。而在 单边下跌的熊市中,“灵活趋势派”能够谋定而后动,只在大盘底部得到确认后 再进场。迈克? 吴认为,只有价值结合技术,才能有效战胜市场。