第34节:第二章1990~1995年疯狂时代(12) 调研给证大的投资带来很大帮助,尤其在1996~1997 年,证大通过调研成功 地抓住了几个项目,包括伊利、杉杉、海尔、长虹,获利颇丰。 投资长虹堪称证大投资的又一次神奇经历。当时,调研完长虹之后,证大甚 至提出了要投资倪润峰的观点。当时长虹用低成本战略的规模扩张很是卓越。证 大觉得,长虹是一家拥有营销策略的公司,倪润峰的领导做得很出色,是中国当 时难得一见的优秀企业家。而当时,长虹虽然业绩很好,但市盈率很低,于是证 大就在1997年狂买长虹。后来,证大想要稳固收益,同时也认为这是一个可以与 人分享的好项目,就跑到时任上海证券交易所总经理杨祥海那里作了一个报告。 他们跟杨祥海分析说,要和深圳竞争,就要把长虹作为领头羊,最好让长虹并购 上广电,把长虹打造成沪市龙头股。 然而,到了1998年,朱南松在跟踪四川长虹的时候,发现情况已经发生了微 妙的变化,公司陆续暴露出一些问题。朱南松立即决定逐渐退出。他们几乎就是 在长虹达到40元头部时的前两天,全部清仓,保住了胜利果实。证大在四川长虹 这个项目上获得了4 倍的收益。之后,长虹一路下滑。 这期间,证大又把握住了一个绝好的制度性机会—投资转配股。当时转配股 的价格只有二级市场价格的1/3~1/5 左右,这就意味着如果这个价格不动,就可 以稳赚3~5 倍。当时一级市场投资遵循高举高打,二级市场的投资遵循主力板块。 此后,证大一直利用公司自有资金投资一级市场转配股,并开始逐渐投资法 人股。1995年证大就开始布局苏常柴转配股,到1997、1998年大举参与,到1999 年手上已经拿到了大量的转配股。进入2000年,证大到了大规模收获期。后来, 2000~2001 年期间,朱南松将手中的转配股全部上市流通,取得了平均4~5 倍的 收益。 2001年左右,他再次抓住了一个制度性机会—法人股。证大基本将转配股收 获的相当一部分资金都投入法人股,通过拍卖买到了15家上市公司的法人股,获 取了20% 左右的收益。此后,朱南松又从法人股投资中逐渐撤出,转向PE投资。 与很多投资PE的公司不同的是,朱南松十分关心一年期上市项目。虽然收益 相对初期PE较少,但同时风险也较小,利润十分稳定,一般可以达到百分之几十。 从朱南松的投资路径可以看出,具有“五道口”资源背景的他,十分擅长把 握中国证券市场上的制度性机会,不管是国债期货、一级市场的转配股、法人股, 还是一级半市场的PE,证大都紧跟政策脚步,把握住了中国证券市场在不断改革 发展过程中的几次制度性大机遇。