第37节:第二章1990~1995年疯狂时代(15) 朱南松在投资的时候,还善于使用资金杠杆,当市场处于低谷的时候加大杠 杆的运用,当市场狂热时则禁止使用资金杠杆。他认为投资应该在正确的时间做 正确的事情。 在1996年投资的苏常柴转配股的案例也足见朱南松在投资时的耐心、远见和 严密的逻辑推理。苏常柴在国内柴油机动力市场上是第一块牌子。但苏常柴本身 解决不了这个转配股的问题。当时是君安证券为苏常柴承销,承销后解决了一部 分,但还有1 000 万股没法解决。于是,证大就涉足了。实际上,在1996年年初 的时候,苏常柴已经拥有了转配股,但当时证大没有钱,于是朱南松就说:“那 这样吧,我们就借你的钱给利息,给12% 的利息,到年底付钱。”后来,1996年 市场转好,证大赚了足够的钱后,就把苏常柴转配股拿下来了,由此和苏常柴形 成了战略合作关系。然而在1997年时,当证大发现苏常柴的企业成长高峰期已经 过去,增长力无法再继续保持时,就没有保留在苏常柴二级市场的股份。 在投资法人股时,朱南松说,有些法人股最多能赚到几十倍。朱南松在《战 略投资法人股》一书中,提出了投资方面的3 点要求:第一,法人股市场和二级 市场之间要有巨大的一个差价,一般在1/5 以上,投资者可以要求1/6 ,甚至1/7 ,法人股价格一定要低;第二,在有一定的价格要求的条件下,法人股价格要比净 资产低,这就是躲在国有大股东后面,因为大股东是按净资产来计价的,当时法 人股还没全流通,大股东不会贱卖它,也就不会和投资者竞争,低价卖掉;第三, 投资者要看一些行业,证大当时看的行业,基本上都比较稳健,都是可预测的行 业,电力公司如长江电力等,商业如汉商集团等,土地开发园区如苏州高新等, 还有上海本地企业,如东方明珠等,主要判断依据是这些公司在5~8 年里能够活 得下来。因为证大当时预测,法人股流通一是和牛市二是和外资进来有关联,因 为只有市场好的时候才会放出来。所以,证大形成了一个观念,一定要投资活得 长的企业,这个主要依据行业选择,也可以从行业周期上看,最好这个行业已经 差了两三年了,因为,一般情况下股票下跌了两三年后,在二级市场就不会有特 别高的价格,然后就可以在这个基础上以至少1/5 的价格买入,那收益就可以有 保障。 自1994年证大成立,朱南松管理的证大从最初的注册资本仅为300 万元人民 币,发展成为注册资本为3 亿元人民币、管理和运营的资产规模约为20亿元的中 国影响力十足的私募基金之一。自2006年、2007年阳光私募兴起之后,证大也先 后与上国投、华宝信托、平安信托展开合作,截至2009年上半年,共推出9 只私 募信托产品,俨然成为上海本土老牌私募的一杆旗帜。