第45节:PMI--经济指数的天象(5) 不过,在研究产业经济时,多关注新订单指数,会对产业经济形成比较全面 的认识,以便及时传导到资本市场上。新订单指数好转,往往是制造业股票启动 的时机;新订单指数下降,意味着制造业股票走弱。 在现代全球经济的产业链上,一环扣一环,环环相扣。中国的产业在这根链 条上,尽管处在最低端,但是,中国人天生聪明,复制能力全球最强。经过将近 20年全球经济一体化的考验,很多较为尖端的产品已经完整复制过来,他们已经 不甘于以低端产业链的形象昭示于人,于是,将这些产品制造出来,向中国内陆 市场拓展。所以,新订单指数超高。 巴西、印度、俄罗斯等新经济体国家的复制能力,远远落后于中国人,只得 向第三产业拓展,因为人力资源相对廉价,也有长足的发展空间。 看生产指数要参考用电量 生产指数在PMI 的权重占25% ,仅次于新订单,也是举足轻重的。观察生产 指数,美国的PMI 指数每一项权重尽管不同,但数据统计却一样严密,差错率很 小。但是,对中国的生产指数,不能过分依赖。我本人在观察生产指数的异动时, 同时会参考社会用电量。 在中国能源局网站,每月都会公布全社会用电量,其中,一定要看看第二产 业用电量的变数,因为它直接反映生产的景气度。如果第二产业社会用电量下降, 说明生产开工量不足;反之,则说明生产能力在扩大,经济景气度就高;如果变 动不大,则说明生产一切正常。社会用电量这个数据是最不能骗人的数据,是无 法人为操控的。用这个数据参考PMI 的生产指数来判断生产景气度,是比较客观 也是比较理性的。尤其是准备投资实业的朋友,要时常关注这个数据。 2011年5 月,正是中国宏观调控进入敏感期的时候,一些中小企业资金出现 问题,融资难度在加大,有的经济学家为此发出呼吁,要求放松货币紧缩政策。 其实,中国货币太多,很多中小企业在银行拿到贷款,就拿去炒楼,放松贷款, 很可能使楼市调控功亏一篑。但是,如果大量中小企业倒闭,也不利于社会就业, 正确认识这个问题就变得非常重要。于是,我开始有针对性地进行研究,并发表 博客说出我的看法: 网上和央视又在谈珠三角、长三角中小企业出现倒闭潮的话题,还有一个什 么机构找了几个会长谈这谈那,扮出一副为中小企业请命状,他们真是在为中小 企业请命吗?否也,他们最后的矛头直指宏观调控的货币政策。 无疑,这一轮,经过四次加息和六次上调存款准备金率,人民币变得越来越 贵,过去廉价资金的时代正在成为背影,未来能够坚持多久,我们不知道。但是, 显然,短期趋势不会改变,加息还将继续,存款准备金率还将提高,任何干预和 影响货币政策的努力,终将徒劳。下一次加息,就是第五次加息,全国房价将在 第五次加息后的第三个月,逐步走进下降通道。阻挠货币政策向前推进,肯定失 败。