诚哥之言差矣! 2000年7月6日 六月二十六日《明报》的大标题写道:“朱镕基向港商提人民币浮动”。跟的 小标题是:“李嘉诚:影响港元如火山爆发”。诚哥可不是胡说八道。不少经济学 者也是那样看,而两年多前的亚洲金融风暴,茄喱啡的国家币值下泻,也搞得我们 一头烟,人民币值下泻,我们岂不是玩完了?诚哥以“地震”、“火山爆发”来描 述,不为甚也。 诚哥不言自明的观点,是中国大陆若解除外汇管制,让人民币自由浮动,人民 币值是会下泻的,而且可能暴跌。数之不尽的人——包括学者或什么分析员——都 是那样看。可不是吗?今天在有汇管的情况下,人民币的黑市汇率低于官价汇率。 有管制的协助尚且如此,一旦取消汇管,让汇率浮动,人民币不知会跌到哪里去。 非也。十多年前台湾解除外汇管制,两三年后台币对港币上升了一倍。要是曾 荫权今天宣布下月香港将推行外汇管制,你道外资会离港还是来港呢?当然会离港, 就是香港人的内资也会跑得一干二净。港元的压力是减少还是增加了?问题太浅, 答案是不用写出来的。 曾老弟荫权知得清楚。要是中国没有外汇管制,迪士尼乐园是不会弃上海而取 香港的。要是中国大陆解除汇管,让人民币自由浮动,外资涌进在所必然,这对人 民币有升值之效。另一方面,去年在北京我以《不要小看中国人》为题的讲话,被 转载不下十次,其内容是说中国老百姓今天的竞争力甚强,只要不被政府的诸多管 制约束,在国际上的竞争断不会败下阵来!这对人民币的汇值也有好处。 话得说回来,假如中国只让汇率浮动而不解除其它有关的汇管措施,人民币下 泻的可能性甚大。但这算不上是真的让汇率自由浮动。又假如中国解除汇管,但不 说明是永久性的,或说是试行一段日子,那就凶多吉少,大难将至也。如果中国真 的彻底地解除汇管,人民币在初期下泻是可能的。这是因为市场上有不少人盲目附 从,见黑市如此就认为白市更甚,胡里胡涂地在汇市上买错马。 是的,综观今天中国大陆的物价、楼价、工资、人的质量等等,我没有任何理 由怀疑解除所有管制后,中国人的竞争潜力不显现出来。外资的涌进事在必然,不 用再说了。 诚哥要明白,中国若不解除外汇管制,经济发展怎样也不会有大作为。更何况 在汇管下,其它诸多管制应运而生,贪污、黑钱等姑且不谈,做生意手续繁复,偷 偷摸摸,就是一个在市场上身经百战的中国人也不容易搞清楚,老外岂不会感到天 旋地转了? 我曾经说过,中国若不开放金融,上海的办公楼宇起码会有十年空空如也。但 若不解除外汇管制,开放金融市场是不可能的事。当然,若中国开放金融,几年之 间上海会比香港优胜,而又因为香港的经济在结构上出现了问题,以致服务价格太 高,金融行业的北上在某程度上无可避兔。 中国开放金融,此消彼长是不容易避免的。但我们不应该希望中国大陆不懂得 怎样做而使香港从中得益。我们的唯一出路,是大事更改我们的经济结构,增加自 己的竞争力,再希望中国能富有起来,在竞争中有钱给我们赚。 在《明报》的报导中,除了诚哥的话,其它的都近于胡说八道。其中错得最厉 害的是某“消息人士”的话:“中国计划放宽人民币的浮动汇率,主要是取决于中 国本身的经济发展”云云。香港在战后焦土一片,难民大量涌进,若当年香港推行 外汇管制,大家不一齐饿死才怪!“消息人士”要把问题倒转来看:不要看经济发 展来决定解除汇管,而是要看解除汇管对经济发展的好处。什么时机未到之言,永 远都是那些在汇管下的得益分子的托辞而矣? 至于香港的联系汇率,无论中国大陆的变化怎样,要守是可以守得住的。既联 之,则安之。我不赞成解除这个制度,是因为效果可大可小,赌不过。问题的所在 不是汇率的联系(金本位的历史经验可以为证),而是在这联系制度下,香港的实 质利率应该与美国的看齐;然而,今天与美国看齐的,是金钱利率。要是实质利率 与美国的看齐,今天香港的金钱利率(市场可见的利率),应该是年息三厘左右。 这是任老弟的工作了。 转自素心学苑