第26节：资本泡沫越吹越大（9 ）

    在经济繁荣发展的时期，金融企业利润丰厚，金融机构的高管和员工拿着高
薪，被称为“金领”。但是，在发生金融危机的时候，金融机构的损失十分惊人，
远远超过其多年积累的利润总和，破产成为必然选择。金融业这种零和游戏的本
性暴露无疑。爆发在2008年的全球金融危机导致全球的金融资产价值在当年缩水
超过50万亿美元，其中单单在亚洲发展中国家就蒸发了近10万亿美元的资产值。
根据国际货币基金组织发布的《全球金融稳定报告》估计，在2008年金融危机中，
全球金融体系因亏损导致的资产减记约为4.4 万亿美元。按照2008年的水平计算，
国际货币基金组织估算的减记规模相当于37年的官方发展援助，美欧金融机构的
资产减记规模相当于其GDP 总和的13%.

    由于金融业连接着众多的实体经济和客户，一直以来，人们认为大型金融机
构不能倒闭，对于出现问题的金融机构总是采取政府救助的办法来防止它破产倒
闭。而救助的办法通常是收购金融机构的不良资产，或通过直接向有问题的金融
机构注入资本金，实施“国有化”控股。1997年亚洲金融危机中，韩国政府曾投
入168.6 万亿韩元（1 美元约合1145韩元）救助出现问题的金融机构，日本政府
也采取了类似的救助措施。1997年亚洲金融危机之后，我国为救助出现问题的国
有商业银行，投入的救助资金达数万亿元。1998年，我国财政部发行了2700亿元
30年期国债，为工、农、中、建四大国有商业银行注资；1999～2000年，成立四
大资产管理公司，剥离四大国有商业银行和国家开发银行的约1.4 万亿元不良资
产； 2003 年国家先后动用数百亿美元的外汇储备，再次为国有商业银行注资。
直到目前，国有商业银行剥离出来的1.4 万亿元不良资产仍不知如何处理。

    在2007年美国次贷危机爆发之后，2008年10月，美国政府通过的紧急经济稳
定法案中就包括高达7000亿美元的不良资产救助方案，用于购买金融机构问题资
产以及帮助金融机构注资，其中1500亿美元用于救助银行，分配如下：花旗集团、
摩根大通和富国银行250 亿美元；美国银行150 亿美元；高盛集团、摩根士丹利
和美林公司分别获得100 亿美元。纽约银行和道富银行分别获得30亿美元和20亿
美元。为了向金融机构提供更多的流动性，美联储还推出了多种货币政策工具创
新。相对而言，美国在向金融机构直接注资方面，因为担心有“国有化”嫌疑，
表现较为迟疑。

    在这次金融危机中，欧洲各国更强调政府通过注资获得金融机构股权。比如，
德国拿出了4000亿欧元用来为银行同业拆借提供担保，其中1000亿欧元用于政府
注资金融机构，这其中又有最多800 亿欧元用于直接注资银行。荷兰、比利时和
卢森堡三国向富通集团注资112 亿欧元，英国向苏格兰皇家银行等三大银行注资
370 亿英镑，法国向六大私营银行注资105 亿欧元等。相对欧美而言，日本的金
融机构经营较为保守，在金融危机中受到的损失相对较少。日本政府同样也采取
了收购不良资产、注资等方式帮助出问题的金融机构，注入的救助基金达到了10
万亿日元（约合1100亿美元），以缓解该国银行业的危机，同时由政府买回银行
股票，以实现资本重组。（插入图2.2 ）

   

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