第二十二章 连锁反应 八佰伴百货倒闭 日本八佰伴破产消息传来香港,香港的5间八佰伴系上市公司,当日下午便停牌。 香港八佰伴发言人表示,日本方面申请破产保护不会影响香港八佰伴的业务。然而, 不安情绪弄得员工惶惶不安,供应商停止供货,债主纷纷逼债,拥有10间分店的八 佰伴百货不得不清盘! 和田一夫如是说 许多人有抱负,计划也周详,可是他的信心在别人的干扰下无法保持坚定,结 果恶运就追着他纠缠不休,甚至一生都没有好运,不能成功地实现理想。 1997年9月18日午时,和田一夫家族分别持有部分股权的5间上市公司,八佰伴 香港(0292)、八佰伴国际(0700)、欢乐天地(1188)、八佰伴饮食(0668)、 八佰伴食品(0060)等,申请自动停牌。 香港联交所要求八佰伴系内公司发表通告,解释日本八佰伴申请破产保护令对 香港八佰伴系内公司的影响。联交所方面没有表示何时可以复牌。 经过一连串的出售资产救亡行动,至停牌时,八佰伴系的股权架构如下: 和田家族持有87.83%八佰伴国际有限公司,持有6.6%日本八佰伴。 八佰伴国际有限公司持有19.87%八佰伴国际集团,持有6.6%日本八佰伴。 日本八佰伴持有2.38%八佰伴国际集团,持有19%上海第一八佰伴,以及除中 国内地及港澳外的海外项目。 八佰伴国际集团持有41.95%八佰伴香港、35.23%欢乐天地、27.87%八佰 伴食品、7.3%八佰伴饮食;持有36%上海第一八佰伴及其他中国内地项目。严格 地讲,和田一夫家族未持有八佰伴食品和八佰伴饮食的控制性股权,这两间上市公 司已不属于八佰伴系。 香港八佰伴5间上市公司市值分别是;八佰伴国际集团6亿港元、八佰伴香港工 .6亿港元、欢乐天地2.8亿港元、八佰伴食品2亿港元、八佰伴饮食6.6亿港元, 5间上市公司总市值19亿港元。论市值,八佰伴香港最小,但影响最大,它全资拥有 八佰伴百货,八佰伴百货旗下有10间港澳百货超市。 和田一夫家族最担心的,是日本八佰伴的破产会引起国内外全系公司的连锁反 应。18日,日本八佰伴股票在东京证券交易所暴跌,由开市的每股90日元,跌至停 牌时的70日元,市值损失惨重。香港方面,由于联交所配合停牌及时,基本无起伏。 和田光正在日本发表讲话,解释申请公司更生法的理由及原因后,表示日本八 佰伴正计划进一步出售旗下资产套现偿债,包括出售所持的上海合资百货业的股份, 以及在国内42间分店的一部分。他强调:“事件不会对在香港上市的八佰伴国际集 团的业务产生直接影响。” 香港上市公司旗舰、八佰伴国际集团发言人亦于18日发表讲话,指出八佰伴国 际集团主要是香港和中国两地业务,不与日本八佰伴的业务重复,“日本八佰伴申 请破产保护令,对本集团在香港上市公司的运作不会构成影响。八佰伴国际集团与 日本八佰伴管理层各自独立,并且没有控股关系。” 事情,当然不会像他们想象的那样。 9月19日,香港所有的日报在显著位置对这一事件作出报道。 《经济日报》引用证券分析员的话说:“虽然八佰伴日本并无持有香港八佰伴 系内公司的股权,但由于主要股东均为和田家族,料将影响供应商及银行对本港八 佰伴系内公司的信心。证券界人士估计,和田家族需进而减持本港上市公司的股权, 及其他资产以套现还债。据悉,和田家族及香港八佰伴系内公司(除八佰伴饮食外), 已多次与商人银行家洽商出售股权或寻找其他融资方法,但一直无法成事。7月间, 八佰伴国际曾考虑出售欢乐天地予第一上海(笔者注:上海第一百货的上市简称), 然而计划最终告吹。” 《东方日报》亦引用一位证券分析员的话说:“八佰伴日本将连累集团在本港 的上市公司股价。虽然八佰伴日本欠下的巨债不需由本港上市公司负担,但‘切肉 不离皮’的微妙关系,和田一夫家族在重组八佰伴日本的业务时,难免无可奈何地 也会间接影响到集团在本港的每家上市公司。” 《东周刊》载文说:“由于八佰伴在日本及香港的企业各自财政独立,所以八 佰伴日本破产的事,未必会影响香港八佰伴集团旗下5间上市公司的正常运作,但熟 悉八佰伴运作的人士却深信,和田一夫可能仍会减持或悉数出售旗下5间公司的股权, 尽力还债,届时这系列八佰伴公司便完全不属于和田家族了!” 日本八佰伴破产,必然会影响香港投资者对八佰伴系内公司的信心,由于股票 停牌,不可从股价变化上直接反映。但香港的消费者,却普遍对八佰伴持有好感, 并不以八佰伴在日本出了问题,而对香港的八佰伴分店待以冷淡。 香港传媒对八佰伴的顾客进行了调查,他们认为八佰伴服务殷勤、热情;认为 八佰伴货品较新潮,价格也适中。许多家庭主妇说:她们即使不打算买什么,也喜 欢进八佰伴游逛。可见,八佰伴已与香港市民的生活紧密联系在一起。 然而,八佰伴集团却十分紧张。 《经济日报》记者去八佰伴分店探访,走进蓝田商场,“情况看似和平日没有 两样,店铺四周贴满减价字样,市民则仍然如常闲逛购物,但保安却明显加强。最 显而易见是警卫的数目比平日为多,不同摊位如女装、男装和儿童玩具等,距离虽 然不过十来步,但也分别至少有一名警卫看守,神态非常紧张,四顾打量。一名顾 客亦表示,过往从未看过这里有这么多警卫,反问记者是否有什么特别事件发生。” 个别楼层或货廊的员工聚一起悄声议论。他们显然已经知道八佰伴在日本宣告 破产。店方是不允许员工擅离岗位,私聚谈话的,可见员工的不安情绪已相当严重。 还有店员擅自接受记者采访,他们焦虑地询问记者还知道什么消息,并表示出对八 佰伴百货公司会“执笠”(倒闭)的忧虑。 18日这一天,很多员工是下班后,在同事处、在公共巴士上,或回到家里才知 道这一消息的。 不安的情绪在八佰伴员工中蔓延,但表面上各店铺如常营业。 日本八佰伴破产,立即在香港的供货市场掀起波澜。许多供应商表示,八佰伴 的“数期”太长,近期信用恶化。一家敏感的日本食品供应商早于两个月前,停止 供应食品予香港的八佰伴。一位不愿透露姓名的大型电器供应商,从记者处证实日 本方面的消息后,当即表示,暂不会向八佰伴再供应商品。 香港一般的零售业公司,通常是2个月内结清货款,而八佰伴在近一年来,经常 延至5个月甚至半年才付清货款。由于香港是买方市场,供应商从内心来说,都不愿 失去八佰伴这样的大客户。荣钛行、瀚坤、大市珍珠等供应商,声明会继续供应货 品予八佰伴。 大多数供应商都处于两难的处境,香港的大型日本日用品供应商花王公司的发 言人表示,对是否继续供货予八佰伴,公司方面正在紧急磋商。在未有结果前,仍 继续履行与八佰伴的供货协约。 数位嘱咐记者不要公开姓名的供应商,声称对八佰伴不持乐观。他们不再继续 供货,要求八佰伴尽快还清货款,如不履行,他们就要收回货品! 18日,香港百货商业雇员总会理事长陈婉娴发表讲话。 “本会知悉消息后,立即派会员前往黄埔八佰伴门市部了解情况,也向在八佰 伴工作的会员查询,却什么消息也没有,也不知道香港八佰伴是否受到影响。” 她指出:“若真是有供应商要求收回货品,是可以理解的,因为大家都未知道 发生了什么事情,为了保护自己利益,惟有先行收货才说。” 陈婉娴呼吁政府应挽救零售业,“如不对零售业作出挽救措施,陆续会有百货 公司宣布结业,除了工人会失业外,社会也不会健康。” 香港八佰伴拖欠货款,暴露了公司匮乏流动资金,而流动债务巨大。日本八佰 伴的破产,加剧了香港供应商和物业主的恐慌心理。面对着汹涌而来的讨债大军, 八佰伴集团唯一的选择,就是出售资产。 香港商界人士认为,八佰伴首先应该放弃的是中国(内地)项目。据报载: “上海第一百货店及上海新世纪商厦等多个项目,投资总额高达2.28亿美元(约折 17.65亿港元)。和田家族其后又在无锡搞了个‘无锡新世纪’的购物中心,投资 额亦高达0.77亿美元(约折5.96亿港元)。光上海江苏的投资共达3亿美元(笔者 注:较原传媒披露的数据又有增加),和田一夫还扬言在本世纪内,将中国的网点, 扩张到1000间。” 9月ZO日出版的某周刊指出八佰伴集团的财政状况已非常危急,并说:“只剩下 0.3亿股本、总负债达9.7亿的八佰伴香港(八佰伴百货的母公司),是目前系内 急于整顿的一间公司,较早传闻华润集团有意入股,并计划将华润百货注入加以整 顿之,却在和田声言集中发展百货业务的情形下不了了之。” 香港八佰伴集团危机加剧,显然是受日本八佰伴破产的影响。为摆脱干系,不 受连累,9月30日,八佰伴国际及八佰伴香港发表联合通告,声明不会向正陷人财政 困难的日本八佰伴提供融资协助。通告指出: 八佰伴国际和八佰伴香港并无持有日本八佰伴之任何股份,而日本八佰伴虽持 有八佰伴国际2.38%股份,至于和田一夫及和田光正皆同时为日本八佰伴及八佰伴 国际之董事,两者并为国内零售业所成立合营公司之共同股东。然而,八佰伴国际 并无意向日本八佰伴提供融资。现时,八佰伴香港欠日本八佰伴的12OO万港元贷款, 将于明年2月前偿清。 同一天,上市公司旗舰的八佰伴国际主席河合宏昌(和田一夫女婿)出席集团 周年股东大会后,向记者表示:八佰伴国际正在进行资产重组,将考虑减持旗下属 非核心业的附属公司权益。他说,八佰伴国际与日本八佰伴分别持有上海八佰伴之 股权,八佰伴国际考虑出售其持有的那部分股权。他说,集团曾打算在中国开设10 00家百货店的计划,集团要重新检讨后,才可作出决定。 河合宏昌特别针对供应商及物业主对八佰伴的信心问题发表讲话: “未来集团只会集中于百货业务,至于就本地方面,虽然香港整体零售业市道 逊色,但由于八佰伴之香港业务尚算良好,故此百货业务尚可保留,而主要从事百 货零售业业务之八佰伴香港,其财政及资金状况较为稳定,而供应商对公司之零售 状况亦感到满意,故此,在产品供应方面,未遇到任何问题。” 八佰伴国际拟出售所持的上海股权。但进展情况不明朗,香港记者在上海均未 获证实股权交易方面的消息。证券界人士说:和田家族在上海进行法大的投资,造 就了一副烂摊子,无论是持有优先权的上海第一百货,还是第三者,摆在他们面前 的不是热煎堆,而是一块烙铁。 香港商业界人士评论河合宏昌的话,说他“自欺欺人”。同时对和田一夫一直 躲着不与香港的债主见面,表示遗憾。 河合宏昌声称八佰伴香港“财政及资金状况较为稳定”,但据八佰伴香港1997 年3月底截止的年度报告显示,公司负债10.24亿港元,亏损1.04亿港元。八佰伴 集团拥有控制性股权的另两间上市公司的财政状况也好不到那里去,八佰伴国际同 期负债ZI.8亿港元,年利润0.61亿港元;欢乐天地负债0.99亿港元,年亏损0. 33亿港元。 对于“供应商对公司之零售状况感到满意”,“在产品供应方面,未遇到任何 问题”,供应商则怨声载道,说:“收货拖欠货款,我们怎能满意?”由于部分供 应商停止供货,八佰伴百货店的货架,日渐空荡起来。 河合宏昌声称,“未来集团只会集中于百货业务”,“故此百货业务尚可保留”, 要“减持旗下属非核心业的附属公司权益”。但香港财经界人士指出:八佰伴系内 公司,最需重整的是全资拥有八佰伴百货的八佰伴香港,恐怕最有意出售的还是核 心业务的八佰伴香港。 也许就在河合宏昌发表那番声明之前,八佰伴高层正在商议并进行出售八佰伴 香港事宜。 早在去年8月,八佰伴国际打算把八佰伴香港私有化,因邓普顿基金的反对而告 吹。自从八佰伴出事以来,邓普顿的做法一直受到证券同行的嘲笑。如果当时邓普 顿接受私有化建议,先换股后套现,可获2310万港元现金。邓普顿素以富有远见卓 识而知名世界基金业,可这次邓普顿错失套现机会后,一直执迷不悟。邓普顿作为 八佰伴香港主要股东,熟悉公司的财政情况,更知该只股票正“稳健”下降,前途 未卜,可邓普顿却不曾减持一股,反而把它当瑰宝珍藏。 如今,若八佰伴香港要私有化的话,任何股东都不会有反对意见,但八佰伴集 团一来没这个财力,二来正急待摔掉这个包袱。 在不算长的一个多月,市场有种种传闻。到11月19日,传媒爆出新闻,称中信 集团拟收购八佰伴香港。 《信报》在财经新闻版的显著位置发表这一消息:“据本报记者了解,持续录 得亏损并有资金困难的八佰伴香港将获拯救。中信集团正积极研究收购八佰伴香港, 预期将于短期内公布。证券界估计,由于八佰伴的债项颇巨,收购者须代为清偿债 项,故只须支付低廉的象征式收购价已可取得八佰伴香港的控制权。 “虽然八佰伴香港主席兼八佰伴国际董事总经理河合宏昌,在10月份时矢口否 认和田一夫家族有出售该公司股权的打算。但据投资银行界消息表示,该集团一直 寻求买家收购资金紧绌的八佰伴香港,亦曾有多名买家接洽,最近终觅得中资买家。 该公司最近已完成一项帐目及业务检讨,为出售股权做好准备。” 20日的香港报章报道,八佰伴香港的发言人表示:不评论中信集团入股本集团 及中资财团注资11亿拯救本集团的报道。 听八佰伴方面的口气,似乎默认了这一事实,也许是他们一厢情愿吧。 而中信上市公司旗舰中信泰富董事总经理范鸿龄透过发言人指出,中信泰富与 中信香港均没有计划入股八佰伴香港。中信奉富董事局主席荣智健在另一个场合也 否认有意收购八佰伴香港。当问及是否母公司北京中信集团时,荣智健说他不清楚。 看来中资是不会背这个包袱。注资11亿港元了清八佰伴香港的债务,得到的是 什么呢? 八佰伴香港至1997年3月底,年度亏损达1.04亿港元,公司总资产10.59亿港 元,总负债(包括少数股东权益)10.24亿港元,净资产3490万港元。该公司的主 力是八佰伴百货公司,它的10间百货店都是租赁物业,资产大部分是价值五六亿港 元的店铺装修与设施,以及1亿多港元的存货。附在物业上的装修作为资产出售,接 盘人可认为它一文不值。原先百货店无偿使用“八佰伴”品牌,接盘后,八佰伴集 团会将品牌收回,继续使用得付费,也许新主人根本不要了八佰伴的“背气”品牌。 八佰伴香港唯一诱人的,大概是它的上市地位,据证券界人士估计,八佰伴香港若 售空资产,“空壳”的市场估值在3千万至1亿之间。 正当市场议论纷纷之际,当晚传出爆炸性的消息:八佰伴香港的主力公司、八 佰伴百货倒闭了! 八佰伴百货走向清盘之路,直接原因是为债主逼迫。 就在河合宏昌发表公开讲演,给惶恐不安的供应商安抚打气之际,已有供应商 因无法收到货款,而入禀法院追讨欠帐。到11月20日,入禀法院的债权人已近50家。 据调查,八佰伴香港的供应商逾千家,普遍被拖欠货款4个月或以上。虽然大部 分供应商被欠的货款不多,约几十万港元,但聚沙成塔,加起来会有几亿港元之巨。 绝大部分未入禀法院的债权人,保留以任何适当的方式追讨欠款之权力。 八佰伴香港属下的八佰伴百货等三家公司,都是租赁物业,光租金一年有4.5 亿港元,其中香港9间百货店的租金负担最大。至20日,已有三家大业主入禀法院追 讨拖欠的租金及冷气费等,它们分别是信和、恒基、和黄。 屯门广场地下至二楼的产权为信和集团旗下的娱乐天地公司拥有,屯门八佰伴 所欠租金1105万港元,业主追讨欠款并要求收楼。马鞍山八佰伴承租的商场,为恒 基集团辖下的三间公司分别拥有,三公司一纸入禀状追讨两个月的租金及杂费1400 万港元。 传媒称和田一夫与李嘉诚是“老友鬼鬼”(亲密朋友)。传说前两年和田一夫 不堪租金重负,请求李嘉诚减低黄埔花园商场的租价,但李嘉诚在商言商,以和黄 集团是他儿子李泽钜掌管,而婉转地回绝了和田一夫。现在,和田一夫欠下和记黄 埔旗下商场物业的租金、冷气费、差他共1149万港元。李嘉诚更是在商言商,不计 老友情面,旗下公司于11月14日入禀法院,指出自今年9月份来,收不到八佰伴应付 的租金、冷气费、管理费,也未收到第4季度的差饷。入禀状要求收回八佰伴租赁的 楼层铺位。 八佰伴香港的流动债务约9.7亿港元,非流动债务(长期借款)较少,主要是 所欠汇丰及三家香港日资银行的借款。银行方面未对八佰伴香港发表评论,亦无外 界知晓的逼债行动。 据传,从前年或去年起,已没有一家银行给八佰伴作无抵押信用贷款。现在集 团财政如此恶劣,银行更不敢伸出援手。借用保险业流行的一句话说:我们绝不会 接受一艘正在沉没船只的投保。 事实上,八佰伴百货行将清盘早已显露端倪。从10月起,各分店的货品越来越 少。货品越少,“识做”的供应商更是纷纷加入停止供货的行列。到清盘前一周, 店铺的货品更是稀疏,几达“十架九空”的地步。店方为维持“琳琅满目”,显示 “货源充足”,把卫生纸等廉价货品,填在本应放置香皂、化妆品的空货架上。而 供应商无视顾客的情绪及正常营业,闹哄哄地将未接到货款的货品搬走。 八佰伴集团出售资产套现未果,债台高筑,流动资金告感。而债主紧逼不舍, 供应商停止供货并收货,物业主催债欲收回商场,还有越来越多的债主行将加盟入 禀追讨的行列。另外,在倒闭的前几天,八佰伴分店的特许分租摊位,因未能向八 佰伴收回营业额分帐而纷纷封档撤离。八佰伴集团已给逼入死境,不得不牺牲八佰 伴百货。 18日前后,供应商分别接到八佰伴百货公司的信函,信函表示无须再供货予旗 下百货店,理由是本公司需进行盘点结算,以便偿清所欠货款。 八佰伴百货会不会停业?市场众说纷坛,越传越真。 20日午时,八佰伴元朗分店因拖欠业主租金,被法庭封店。下午,市场言之凿 凿传出八佰伴百货已经申请清盘的消息。但八佰伴方面矢口否认。 1997年11月20日晚9时。 八佰伴香港发表声明:证实本集团全资附属公司八佰伴(香港)百货有限公司, 由于无力偿还债务,已于当日向香港最高法院申请清盘。该公司在香港拥有和经营 9间百货店,并透过另一全资附属公司持有澳门八佰伴,全部10间百货店于21日起停 业,直至另行通知为止。 声明称法庭已委托安永会计师行三位会计师Messrs.M.O'Drlscoll、T.B.St evenson及W.Timso担任临时清盘官。 声明还表示,八佰伴香港属下其余两间全资附属公司,包括八佰伴贸易有限公 司及ProfaStudioCo.Limited,正在检讨今次事件中所受的影响。 八佰伴百货公司倒闭,震惊港澳、日本,及世界其他地区。清盘涉及许多方面 的问题,笔者将在以下章节,分别陈述并稍加评议。 一鸣扫描,雪儿校对